摘要2012年全球宏观经济回顾与展望.PDF

商品与期货交易部 2013 年2 月1 日 金融市场研究报告 2012年全球宏观经济回顾与展望 摘要 执笔： 2012 年全球经济呈现先扬后抑态势，第四季度尾部风险的集中爆发为本 徐 俊 已薄弱的经济复苏带来较大冲击。 021 美国方面，经济增速止跌回稳，但制造业温和复苏，私营部门缓慢获得 本期复核： 复苏动力，就业人数稳步攀升，房地产市场重拾增长动力。劳动力市场未能 肖 磊 有效改善，失业率虽有下降，但就业人口占比未见明显增长。 021 欧洲方面，欧债危机持续发酵。持续的财政紧缩抑制经济增长，造成失 进而抑制为解决债务问题的财政紧缩努力， 业率高企，政局动荡、罢工频发， 形成恶性循环。欧元区整体经济深陷衰退泥淖，制造业连续 16 个月处于衰 退之中，危机向西班牙、意大利等国蔓延。 中国保持积极的财政政策与稳健的货币政策，制造业企稳回升，结构转 型初见成效，内需增强提振经济，成功避免经济“硬着陆”。 展望 2013 年全球经济，四大宏观经济风险事件或对商品市场造成较大 影响：美国债务上限、意大利大选、量化宽松提前结束以及德国议会选举。 而就地区来看，美国虽然成功避免财政悬崖，但债务上限问题或将在上 半年对经济形成较大冲击。如成功解决，预计经济增长将实现触底反弹。 欧元区 2013 年欧债危机焦点转向西班牙、意大利，政治风险与银行业 风险并存。预计 2013 年欧元区经济仍难以摆脱衰退局面，萎缩幅度或与 2012 年相仿，通胀有望维持下滑趋势。 中国面对疲弱的国际环境，经济面临较大挑战。2013 年积极的财政政策 与稳健的货币政策预计将继续。全年 GDP 增速 7-7.5%，通胀稳定在 3-4%区 间内。 在流动性充裕但增长疲弱的宏观背景下，商品市场在 2013 年或走出 N 型走势，一四季度值得投资者重点关注。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 金融市场研究报告 目录 一、2012 年全球经济回顾 - 3 - （一）美国- 3 - 1. 政策综述- 3 - 2. 宏观经济指标解读- 4 - （1 ） 经济增速止跌回稳，制造业复苏乏力- 4 - （2 ） 就业市场走势疲弱，私营部门缓慢复苏- 5 - （3） 房地产市场复苏，房价缓慢回升- 6 - （二）欧洲- 7 - 1. 政策综述- 7 - 2. 宏观经济指标解读- 8 - （1