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透視債券之商品與風險 劉宗達 大華證券債券部協理 1 債券之定義與特色 資金需求者(發行公司)發行債務憑證售予資金供給者(債務證券化) 具有直接融資之特性，降低成本支出 屬中長期資金之募集，且票面利息多為固定，資金成本穩定 依公司法與證交法發行及募集 不論發行發行個體獲利情況如何，均需依發行條件按時支付票面利息及本金 目前所有公司均得發行普通公司債， 惟未公開發行公司其所發行之公司債以私 募為限 債務憑證 (債券) 資金需求者 資金供給者 認購價金 2 債券之條件 債券可依各約定條件之不同，分為下列幾種類別： 依擔保方式 無擔保債券 有擔保債券 銀行擔保債券 資產擔保債券(因鑑價不易發行量低) 依票面利率訂定 固定利率債券 浮動利率債券 依記名與否 記名式債券 無記名式債券 3 債券之條件 到期期限 通常以三～五年為主，七年以上視為長券 票面利率 票面利率可為固定，亦可為浮動計付息方式 計息方式可為單利或複利計息(通常為單利計息) 付息頻率可為每月ヽ每季ヽ每半年ヽ或每年(通常為每年付息) 保證銀行或信用評等 本金償還方式 到期一次還本 分次還本 4 金融市場之債券角色 貨幣市場 金融市場 股票市場 資本市場 政府公債 債券市場 公 司 債 金融債券 超國籍債(國際債券) 地方政府債券 5 債券市場架構 依發行機構分析- 初級市場 次級市場 債券名稱 發行主體 代理機構 中央銀行 中央政府公債 中央政府 中央公債交易商 地方政府公債 市政府 市銀行