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僅供內部參考 P-1 金融小辭典 金融小辭典 存續期間(Duration)定義 僅供內部參考 P-2 什麼是債券的 “存續期間(Duration)”呢？ 指投資人”持有債券之平均到期年限” ，意即投資人回收本息 的實際平均年限。債券的存續期間會隨著到期期限而縮短； 一般而言，債券越接近到期期限，其存續期間縮短的速度會 越快。以白話來說，可想成持有債券的平均回本期間。 →例如：王小明投資A債券，而A債券的平均到期年限為5 年，則表示王小明投資A債券在回收本金跟利息的時間上共 花了5年時間的意思 金融小辭典 存續期間(Duration)影響因素 僅供內部參考 P-3 影 “存續期間(Duration)”的因素是什麼呢？ 1.到期日越長，存續期間越長 →因為中間部分還本的錢變少了(時間拉長了) ，所以存續期間當 然會越長 2.票面利率越高，存續期間越短 →票面利率高，領的利息會比較多，當然回本比較快，存續期間 就會短 3.到期殖利 (YTM)越高，存續期間越短 →收益率越高，當然回本的速度會越快啦 金融小辭典 存續期間(Duration)用處 僅供內部參考 P-4 “存續期間(Duration)”的用處是什麼呢？ 1.用來衡量債券價格對利率變動的敏感度，或說用來判斷債券的利率風險有多大。 2.存續期間越長，對利率變動越敏感。 債券價格 對投資人最有利的情況 市場利率上升 下跌 。 存續期間越短→對投資人越有利 (貨幣緊縮) 存續期間越長→價格跌幅會越大 (應該縮短手中債券的存續期間) 存續期間越短→價格跌幅會越小 市場利率下降 上升 。 存續期間越長→對投資人越有利 (貨幣寬鬆) 存續期間越長→價格漲幅會越大 (應該增加手中債券的存續期間) 存續期間越短→價格漲幅會越小 金融小辭典 存續期間(Duration)實例 僅供內部參考 P-5 投資實例： 中國海洋石油公司於2012年5月2日發行票面利率3.875%的10年期債 (2022年5月2日到期) 今日投資人於次級市場買入此檔債 →假設投資人買進價格90(折價) ，則存續期間約7.24年 →假設投資人買進價格105(溢價) ，則存續期間約7.44年 也就是說，存續期間除了受到發行時的票面利率與到期日影響外，買進價格亦為影響因素之一。 若為折價買入，則到期殖利率較高，故存續期間相對較短(回本速度較快) ；反之，若為溢價買入， 則到期殖利率較低，故存續期間相對較長(回本速度較慢) 。 資料來源：Bloomberg，存續期間數據為試算結果；資料日期：2013/6/26 金融小辭典 殖利率(Yield)定義 僅供內部參考 P-6 什麼是 ”殖利率