第四章金融市场与投资导论.pptVIP

财务管理 东北财经大学会计学院 熊伟xw_teach@163.com 第四章 金融市场与投资导论 ◆知识目标 ◆技能目标 ◆能力目标 第一节 金融市场与投资内涵 二、金融市场的类型 （一）按发行与流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场与第四市场 资金需求者将证券首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场，证券的发行方式主要有由承销机构包销和代销两种。 证券发行以后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称为流通市场或次级市场。 此外，在发达的市场经济国家还存在着第三市场和第四市场，它们实际上都是场外市场的一部分。第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。相对于交易所交易来说，第三市场具有限制更少、成本更低的优点。第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。其形成的主要原因是机构投资者在证券交易中所占的比例越来越大，它们之间的买卖数额很大，希望避开经纪人直接交易以降低成本。 二、金融市场的类型 （二）按中介作用划分：证券市场与借贷市场 证券市场指证券发行和流通买卖的市场，以股票、债券、票据、权证、合约等为主要交易对象。在证券市场中资金需求者直接从资金所有者那里融通资金，也被称为直接金融市场。 借贷市场是直接以货币作为交易对象的市场，其交易内容实质上就是货币使用权的转让。借贷市场通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通，所以又称间接金融市场。 证券市场和借贷市场最主要的区别在于：在借贷市场上，资金所有者将资金放给银行等信用中介机构，再由这些机构转贷给资金需求者。 二、金融市场的类型 （三）按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场与黄金市场 货币市场是指以期限在一年以下的金融工具为交易标的物的短期金融市场。现在，货币市场一般指短期国债、商业票据、银行承兑汇票、短期金融工具买卖的市场。货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时换成现实的货币。 资本市场是指期限在一年以上的金融工具交易市场，如股票、公司债券、中长期国债和不动产抵押贷款等金融工具买卖的市场，主要用以满足某些部门的长期资金需求。 外汇市场指买卖外汇、从事各种外币或以外币计价的票据及有价证券的交易市场。外汇市场有广义和狭义之分，狭义的外汇市场仅指银行间的外汇交易，广义则还包括银行与企业、个人间的外汇交易。 黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易市场。 二、金融市场的类型 （四）按定价方式划分：公开市场与协议市场 公开市场指的是金融工具的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融工具在到期偿付之前可以自由交易，卖给出价最高的买者，一般在有组织的证券交易所进行。 在协议市场上，金融工具的定价与成交是通过私下协商或面对面地讨价还价进行的。 二、金融市场的类型 （五）按交割期限划分：即期市场与远期市场 三、金融投资 （一）金融投资的概念 金融资产是一种合约，譬如股票或债券，它表示对未来现金收入的合法所有权。 金融投资，即金融资产投资，是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等金融工具以及这些金融工具的衍生品以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 三、金融投资 （二）风险和风险偏好 风险偏好可以归纳为以下三大类，即风险规避、风险爱好、风险中立。 三、金融投资 （三）金融投资的过程 1．确定投资目标 一般来说，在投资目标的确定过程中，有两个因素非常重要：投资者的行为偏好与对风险和收益的衡量。在既定的投资者行为偏好下，投资者展开对风险和收益的衡量，并通过对可选择的投资项目的风险和收益的权衡，进行投资决策，同时确定投资目标。 2．制定投资策略 投资策略的选择与市场的属性、投资者具备的条件和其他投资者状况密切关联，所以只有在理解这些条件的基础上，才能够做出最优的投资策略选择。 三、金融投资 （三）金融投资的过程 3．选择投资品种和市场 不同投资品种与市场有不同的风险和收益特性，对投资人的资本额和个人素质等的要求是不同的，因而适宜于不同的投资目标。不同投资市场之间的区别，主要表现在以下几个方面：一是市场收益与风险总体状况，包括影响投资的各类风险因素及相应收益率；二是市场在运行与监管方面的特点、主要规章制度等；三是市场各组成部分的特点，即交易所、中介机构的状况等。 4．衡量与评估业绩 在现代投资实践中，由于品种繁多、市场复杂且专业分工细密，绝大多数的投资是由职业投资经理人通过委托—代理关系代表投资者进行的。如何评价职业投资者的职业经验和投资业绩，不仅成为投资者选择投资代理的必要参考信息，同时也是约束和激励职业投资者的重要手段。所以，业绩评价为投资过程的良性循环提供必要的检验和支持。 三、金融投资 （四）金融投资的原