中国的机遇和挑战及人民币国际化.pptVIP

1. 我的中国 拿破仑在19世纪曾经说过: “中国是一个沉睡的巨人。一旦醒来，整个世界都会震惊.” “China is a sleeping lion/giant. When she awakes, she will shake the world.” 2010年: 6 个小时的进出口贸易量是相当于1978年全年的贸易量. 主要经济指标 GDP总量: 5.88 万亿美元 (2010) （美国14万亿） 人均GDP: 3800 美元 （美国46000美元，英国36000美元） GDP 增长率: 过去十年平均是 8-10% （西方是1-3%) 个人储蓄总量: 33 万亿人民币 (总储蓄量67万亿人民币) 2010年12月外汇储备为 2.85 万亿美元 GDP GDP 基础设施投资 基础设施投资/GDP 个人储蓄 外汇储备 2. 问题和挑战 过量的基础设施投资 (高速公路，高速铁路，桥梁，办公楼等) 过剩的劳动力市场（尤其是农村劳动力） 非100%市场经济 看病难 教育费用高 高房价 通胀压力 生活的不稳定因素 贫富差别 (国际20-80 规则, 中国10-90 规则 0.4%的最富有人口拥有70%的社会财富 ) 人民币的升值压力 有限的资本市场（股票市场） 就业压力 穷与富 3. 可能的解决方案 高速通货膨胀（减少贫富差别, 消除超额发行的人民币；可能会使穷人生活更困难，造成社会不稳定） 人民币贬值 （刺激出口，增加储备；欧美压力，过分依赖国外市场） 人民币国际化（监管和自由平衡，市场经济） 方案 1: 高速通货膨胀 消除 43 万亿过量发行的货币 消除过分的贫富差别 减少坏账 企业优化（让没有效益的企业倒闭） 低收入人群的基本生活保障 犯罪率会增高 影响社会的稳定性 房价会进一步上升 方案 2: 人民币贬值 刺激出口 鼓励国内消费 减少走私（奢侈品的价格更加合理） 外汇储备等值人民币增加 长期趋势 欧美的压力 (美国的贸易逆差是因为人民币低估造成的) 过分依赖国外市场 过量的外汇储备 不利中国企业走出国门 方案 3 (Best): 人民币国际化 (CNH) 人民币贸易结算可降低外汇风险 中国企业在香港发行人民币债券 外国公司在中国发行人民币债券 人民币在国外存款和兑换 转移一部分人民币到海外 对中国经济的影响难于判断 热钱更方便进入中国 政府会失去控制和监管 国际金融市场对中国的操纵 CNY (CNH) Market Evolvement 从2009年人民币贸易清算 每个月有3000多交易是用人民币结算 2010年，人民币贸易清算总额为850亿元 预计到 2013/15年达到: 二万亿元 到2020年人民币实行自由兑换 2009年中国在海外投资额为560亿美元（90% 在新型市场国家) 2010年引入香港人民币（CNH） 2007年国家开发银行在香港发行人民币债券 2010年花旗银行发行存款券（CD） 2010年12月中国银行在纽约开通人民币存款业务 汇丰银行在英国买卖旅行用人民币 目标： 人民币自由兑换，自由交易 人民币作为国外储备货币（尤其是新型市场国家） Trade Settlement CNH vs Eurodollar 美元： 境内流通12万亿美元 境外流通4万亿美元（25%） 人民币 境内流通67万亿元 境外流通900亿元（0.13%） 6千7百亿 (1%) 3万多亿 (5%) 欧洲美元（Eurodollar）和香港人民币（CNH） 欧洲美元发起于60年代 25% 美元存款在境外 (0.16% 人民币存款在境外) 30% 美元债券在境外发行（0.1% 人民币债券在境外） 人民币国际需求旺盛 问题: 人民币的流动性有限 人民币不能自由流通 人民币作为国外的储备货币量很小 预期比70年代欧洲美元的发展相比要缓慢 4. 机遇 从无序到有序 法律逐步建全 投资环境日趋完善 工作环境不断改善 政策的透明度进一步提高 人权愈来愈受到尊重 腐败现象逐步得到抑制 GDP GDP (以购买力计算) GDP in 2050 人均GDP增长 (2010-2050) 机会 人民币和中国资本市场 香港人民币，欧洲美元，欧洲日元 国际贸易的人民币结算 点心债券 (15 亿, 1% of 人民币债券) 熊猫债券 外汇储备投资 战略投资 5. 总结 机遇和风险并存 汇丰在中国 1st foreign bank to settle cross-border RMB Trade in Hong Kong 1st foreign bank to settle