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* 供应链协调发展下的高速增长 -- 乳品行业研究报告 袁霏阳 二OO三年五月 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 要点 1. 乳品需求将保持长期稳定增长 2. 影响行业集中度和利润率提高的因素 3. 两类企业间的博弈 4. 供应链协调发展能力是乳品企业核心竞争力 5. 行业投资价值 6. 伊利股份比光明乳业更具投资价值 2 个体养殖户 4.5－5 百万头奶牛 集体和国有牧场 0.7－1 百万头奶牛 进口奶粉 2002年11万吨 1,500 家乳品 加工公司： 30－50 家全国 性公司 200－300 家区 域性公司 1,000－1,200 家地方小公司 送奶到户 现代零售渠道 企业/团购 传统零售渠道 5 亿 城镇消费者 7.8 亿 农村消费者 l l l 中国国际金融有限公司 引子 乳业产业链和中国乳品经济概貌 乳业产业链和中国乳品经济概貌 l 乳品加工业主导产业 链发展 生产 要素 输入 原奶 生产 乳品加工 食品生产商 食品贸易商 非食品生产商 零售商 服务商 乳品 需求 现有奶源80%以上 分散在个体饲养者 手中 规模上企业占企业 总数的30% 城乡人均乳品消费 量之比为20：1 个体养殖户 4.5－5 百万头奶牛 集体和国有牧场 0.7－1 百万头奶牛 进口奶粉 2002年11万吨 1,500 家乳品 加工公司：