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企业筹资管理 企业筹资概述 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。 通常所说的筹资主要是指长期资金的筹集，短期资金则归入营运资金中进行管理。 企业筹资通常是针对不同的筹资来源，运用合适的筹资方式。 企业筹资方式 企业筹资方式——是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具。 吸收投入资本 发行股票 发行债券 长期借款 融资租赁 留存收益 筹资的动机 基本目的：为了自身的生存和发展。 股权性资金和债权性资金的区别 发行普通股 债权性资金的筹集 债权性资金主要指企业的长期债务。 包括： 长期借款 长期债券 融资租赁引起的长期应付款 债券发行价格的确定 融资租赁 融资租赁是由租赁公司按照承租企业的要求购买资产，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用业务。 融资租赁的期限一般在资产使用年限的一半以上，租赁期满后资产的所有权一般转移给承租企业。 融资租赁的形式 直接租赁 售后租回 杠杆租赁 租赁种类 租赁种类——杠杆租赁 资金成本 概念：指企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括筹资费用、用资费用。 筹资费用——指在资金筹集过程中支付的各项费用。 用资费用——指占用资金支付的费用。 利息/股息 表现形式： 绝对数/相对数 资金成本 资金成本率 企业的用资费用与有效筹资额之间的比率。 计量形式 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 个别资本成本 个别资本成本是企业各种单项长期资金的成本。 综合资金成本 综合资金成本 又称加权平均资金成本，一般是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的。 综合资金成本 计算公式： 边际资金成本 边际资金成本 指资金每增加一个单位而增加的成本。 杠杆分析 杠杆效应 指在合适的支点上，通过使用杠杆，只用很小的力量便可产生更大的效果。 财务管理中的杠杆效应 指由于固定费用的存在，当业务量发生比较小的变化时，利润会产生比较大的变化。 杠杆分析 经营杠杆 财务杠杆 综合杠杆 经营杠杆风险 经营杠杆风险 由于固定经营成本不随着营业收入的变化而变化，因此当企业的营业收入减少的时候，企业的息税前利润以更高的比例减少。 经营杠杆具有一种加倍效应，放大了EBIT的变动性，因此，也就放大了企业的经营风险。 经营杠杆系数 (DOL) 经营杠杆系数—— 销售变动1%所导致EBIT 变动的百分比。 计算公式： 财务杠杆系数（DFL） 指企业由于固定债务利息和优先股股利的存在，使得每股利润变动幅度大于息税前利润的变动幅度。 财务杠杆系数——企业每股利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。 计算公式： 综合杠杆系数（DCL） 综合杠杆系数——是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，反映了企业的每股利润变动率相对于营业收入变动率的倍数。 计算公式： 资本结构 资本结构——指各种资本的价值构成及所占比例。 资本结构决策 指确定企业的最佳资本结构。 最佳资本结构 ——使企业综合资本成本最低，企业价值最大的资本结构。 财务分析 Financial Analysis 财务分析概述 什么是财务分析? 财务分析的依据 　 会计报表主表 　　 附表 财务分析的方法 财务分析 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业发展能力分析 一、企业偿债能力分析 偿债能力？ ——企业偿还到期债务的能力。 偿债能力分析的目的 ——控制企业举债规模和财务风险。 偿债能力分析的分类 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 短期偿债能力 liquidity ratios 短期偿债能力 ——偿还短期债务的能力。 主要指标： 流动比率 速动比率 现金比率 流动比率 Current Ratio 含义： ——流动资产与流动负债之比。 计算公式： 速动比率（酸性测试比）The Quick ( Acid-Test) Ratio 现金比率Cash ratio 注意： 现金比率反映企业及时偿债能力； 现金比率过高、过低都是不合理的。 长期偿债能力的分析指标 从资本结构的角度分析，包括： 资产负债率 股东权益率 权益乘数 从盈利的角度分析，包括： 偿债保障比率 利息保障倍数 资产负债率Total Debt Ratio 含义：负债总额与资产总额之比。 计算公式： 二、营运能力分析 Asset Management, or turnover 营运能力？ 企业配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率和能力。 营运能力分析的目的 通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。 二、营运能力分析 流动资产周转分析 存货周转速度分析 应收帐款周转分