湖南高速公路建设开发总公司主体和相关债项2018年度跟.PDF

跟踪评级报告 湖南省高速公路建设开发总公司 主体与相关债项2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】021 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 湖南省高速公路建设开发总公司（以下简称“湘 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 高速”或“公司”）主要负责湖南省高速公路的建设、 运营、养护及省内高速公路行业的管理。评级结果反 债项信用 映了 2016 年以来湖南省经济快速发展，财政实力不 跟踪 上次 上次 债券 额度 年限 评级 评级 评级 断增强，省内高速公路行业面临良好的外部环境，随 简称 （亿元）（天） 结果 结果 时间 着新建路段的完工通车，公司通行费收入继续增长， 17湘高速 20.00 365 A-1 A-1 2017.08 作为湖南省高速公路投资运营最重要的主体,公司得 CP001 到政府在项目资本金及政策等方面的大力支持等有 利因素；同时也反映了公司股东占款和受限资产规模 较大，资产流动性较弱，公司有息债务占比很高、短 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 期内债务压力较重，经营性净现金流对利息的覆盖程 项 目 2017.9 2016 2015 2014 度仍较低；公司存在关注类及不良类对外担保，且公 总资产 4,221 4,007 3,881 3,561 司对湖南远洋运输公司（以下简称“湖南远洋”）的 所有者权益 1,296 1,258 1,142 1,083 一笔担保由于被担保人经营困难逾期未归还，公司被 营业收入 94.39 123.14 113.80 92.45 判决承担连带清偿责任，存在很大的代偿风险等不利 利润总额 23.02 86.34 38.08 50.07 因素。 经营性净现金流 57.16 62.84 55.88 50.31 综合分析，大公对公司“17 湘高速CP001”信用 资产负债率（%） 69.29 68.62 70.56 69.58 等级维持 A-1，主体信用等级维持 AAA，评级展望维 持稳定。 债务资本比率（%） 68.89 68.10 69.96 68.73 毛利率（%） 89.24 77.67 77.23 68.29 有利因素 总资产报酬率（%） 2.23 4.87 2.82 1.99 ·2016 年以来，湖南省经济快速发展，财政实力持续 净资产收益率（%） 1.76 6.84 3.32 4.57 增强，省内高速公路行业面临良好的外部环境； 经营性净现金流利 0.63 0.42 0.32 0.36 ·随着公司新建路段的完工通车，通行费收入继续增 息保障倍数（倍） 长； 经营性净现金流/ 总负债（%） 2.01 2.29 2.14 2.15 ·公司仍是湖南省高速公路投资运营