货币银行学 授课教材 第十二章：货币政策.docVIP

第十二章 货币政策 货币政策是中央银行通过货币，促进经济目标实现的方针和措施的总称。货币政策问题一般主要涉及四个方面的内容：(1)货币政策目标；(2)货币政策工具；(3)货币政策传导机制；(4)货币政策效应。本章这四个方面逐一，货币政策目标到最终目标效果全过程。货币政策目标，是中央银行通过实施各种控制货币和信用的手段所要达到的宏观经济目标。一般主要有四个：物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡。所谓物价稳定是指物价水平在保持在一的内。物价稳定的目标，是指稳定物价水平，而不是指物价水平绝对不变。一般根据一个社会对物价上涨的承受能力而定。充分就业所谓充分就业是指凡有劳动能力并愿意参加工作，找到适当的工作。充分就业并不是人人都有工作，而是指将失业率维持在一个较低的合理的限度之内。 货币政策目标所要求的充分就业，是指将失业率降到一个社会能够接受的水平。将充分就业作为货币政策目标，是因为失业问题已成为困扰各国经济发展和社会安定的基本问题，要发展经济、稳定社会，必须降低失业率。并没有一个统一的标准，是由一国的政治、经济、文化、就业方式等多种复杂因素共同决定的。。如：美国在50-60年代的正常失业率为3.5-4.5%；70年代的正常失业率为4.5-5.5%；80年代的正常失业率为5.5-6.5%。经济增长所谓经济增长，是指一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量的增长，用人均总值的增加来衡量。理解经济增长必须区分短期的经济增长与长期的经济增长，并分析；不仅要考察经济增长的数量指标，要考察经济增长的质量。 作为货币政策目标要求的经济增长，是指经济在一个较长的时期内始终处于稳定增长的状态中，不出现大起大落。一国的经济增长率在客观上主要取决于该国要素资源的投入水平，而要素资源的投入水平又取决于要素资源的实际供给潜力，因此，过低的经济增长速度不能充分利用资源，形成资源的浪费，而过高的经济增长速度则造成资源的短缺。衡量经济增长的程度，不仅要从增加的数量指标上看，还要从增长的质量上看。在经济增长过程中，过度使用和浪费资源、破坏生态环境、无效的重复建设经济增长。因此，污染、森林面积减少国民经济负增长的因素经济增长。国际收支平衡国际收支平衡是指一个国家在一定时期内对全部货币收入和全部货币支出相抵后基本平衡。自主性交易项目一国的国际收支，无论是顺差还是逆差，数额过大，持续时间过长，都会对经济的正常运行和发展产生不利影响。因此，改善国际收支状况，实现国际收支平衡，是许多国家货币政策的目标之一，尤其是对国际市场依赖性强的国家，更是将此目标摆到突出的位置。货币政策所要达到的国际收支平衡，中央银行货币政策目标的相互关系 物价稳定与充分就业 菲利浦斯曲线说明失业率与物价变动率之间存在的关系。1958年菲利浦斯得到关于就业率与工资增长率之间存在正相关关系的研究结论，后人进一步研究也证明了失业率与物价变化率之间的负相关关系，如果降低失业率，物价就会以更快的速度上涨；如果要物价上涨率，须承受较高的失业率。物价稳定与经济增长 从长期来看，物价稳定与经济增长之间具有一致性。稳定的物价，可以减少市场的不确定性，充分发挥市场的功能，维持经济的长期增长；而经济的持续增长又有利于生产充足的商品，保持物价的稳定。从短期来看，对物价稳定与经济增长“滞胀”。所以，既要保持持续经济增长，又要防止通货膨胀，保持物价稳定，也是政策目标的难解之题。物价稳定与国际收支平衡 物价稳定与国际收支平衡货币政策的内部目的与外部目的。由于影响国内经济因素与影响国际经济关系的因素，中央银行同时实现其内部目标和外部目标更为困难。当本国出现通货膨胀时，有利于外国商品的进口，。经济增长与国际收支平衡 在情况下，一国经济增长，将有利于提高本国商品在世界市场上的竞争力，有利于提高自己的出口能力。人们对商品的需求及购买能力由于进口一般是国内国民收入的递增函数，这样就会导致进口增加。经济增长与充分就业 根据奥肯法则，在失业率与自然失业率之差和实际国民收入与潜在国民收入之差之间存在一种负相关关系。这说明，实际经济增长越接近潜在的国民收入增长率，失业率便接近自然失业率。货币政策目标之间存在着不一致性和冲突性，各个国家所选择的货币政策目标是不一样的。即使在同一国家，在不同的社会经济发展阶段，货币政策目标的侧重点也有所不同。货币政策目标，并不是说每个国家的中央银行所确立的货币政策目标都有这四个，而是说各国的货币政策目标一般都在这四个目标中选择，一国的货币政策目标总是这四个目标的部分或全部的某种组合。由于不同国家和地区的经济、金融环境不同，所处的发展阶段和历史背景不同，经济生活和管理体制的不同，在货币政策目标的选择上必然会存在差异。如德国、澳大利亚等国就比较注重对币值和物价稳定的维护，因而其货币当局历来认为货币政策的目标只能有一个，