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【公司分析的技巧】 2011年4月15日 13:57 2009-01-07股票投资中研究什么最重要 如果是几天的投资，技术是最重要的，你甚至可以不知道公司是做什么的 如果是几周的短期投资，资金动向等是最重要的，和基本面关系也不大 如果是几个月的投资，公司当前看得见的概念和故事空间是最重要的，和公司的业务模式管理 等等方面关系不大 但如果是几年的投资，目前看得见的所有一切，基本上都具有巨大的不确定性，这时最重要的 是对公司本质品质的分析，而不是任何当前或者历史可见的数据。。。 2009-01-19有关财报分析必要性及方法的讨论 不能因为有做假帐的就怀疑一切，也不能因为财务分析不是充分选股条件就觉得彻底没用。 数据不能反应未来是肯定的，但另一个角度讲，如果把一个优秀的企业看做孩子，这孩子不可 能突然优秀起来，就像姚明不可能20岁才比同龄人张的高一样。 所以，未来持续优秀的企业，一定已经在过去留下了优秀的痕迹，而这个痕迹的绝大部分(即使 不是全部)，是在财报里能窥视到的，这就是研究企业财报的重要意义之一另一个意义是 为当期“排除炸弹”。 说实话，我看的股票中，绝大多数是进入不了财务分析阶段的，因为根本没必要行业、商业 特性、公司基本品质等方面就过滤掉了。 但发现一个目标企业后，一定要关注关键财务指标不是越全越好，但关键的东西一定要持续 性的观察 财务分析有共性的地方，比如风险性、成长性及稳健性，4大报表各涉及其中的一部分，抓他们 的联系性感觉很重要。 看财务报表我觉得切忌的就是把自己放在会计的角度去查假帐，那是一定要完蛋的。。。必须 站在管理者的角度去看趋势性的东西，这点是个会计完全不一致的，管理者只关注数据关系中 的趋势性内涵就足够了 但有时不同企业的关键点不一样，有的企业是特别怕负债率，有些是毛利率更关键，还有的是 现金流比啥都要命 总之，我的体会是财务分析非常重要，但确实是定性之后的工作，属于定性的尾巴环节+定量的 辅助环节。 我发现是这样，分析下来后，成长性一般不构成财务分析的主要问题，因为大多数人是因为成 长性指标被吸引过来的，也比较清楚。 对成长性好的企业，我觉得难点主要是观察成长质量和可持续性，当然光靠财务指标是不够 了。 但对于波动太大的企业，成长指标再漂亮我也不会动它的，我怕这些漂亮的东西就是摆出来给 我看的，呵呵。 另外就是很漂亮的营收数据后面，有没有偿债能力方面的炸弹?中国不缺火箭式增长的企业，但 其中的95%都没到大气层就摔下来了，而这其中大多数都有扩张过快、盈利暴涨但经营质量越来 越差的影子。 因此，我特别关注营收水平与现金流水平的关系，以及2者走向是不是越来越背离?若背离趋势 形成，是不是存货、应收都在急剧走高且也形成一定趋势?再加上预收走差、毛利、周转率等都 同趋势走坏，一般这个家伙就可以踢出清单了。。。 对4大张报表的看法： 资产负债表：说白了就是家底儿，有多少真金白银，都在里面。这里面最重要的就是家底儿的 结构，看这个表的关键词就是“结构”，有几个问题要搞清： 1，这家最值钱的是啥?是房子大还是存款多?还是硬通货够足?最怕是家里堆的都是卖不出去的 仓库挤压品充大款这就类似某些企业号称捐款10亿，但实际上是1亿张标价10元的游戏光 盘，一个道理 2，这家的外债到底有多少，是啥性质?催债的大概多久会来?来的时候这家能不能还的起欠 的都是短期负债，您家里资产结构里P现金都没有，就算有一豪宅，有P用呢? 总之，资产负债表就是看安全性的，成长性就别在里面添乱了。最怕的至少3种衰人： 分区 17.水晶苍蝇拍 的第 1 页 总之，资产负债表就是看安全性的，成长性就别在里面添乱了。最怕的至少3种衰人： 1，负债总比例压力太大，而且是突然恶化那类的，一般要完 2，负债总压力貌似不大，但负债结构与资产结构不配比，资产都是长变现性，负债都是火烧眉 毛，也完 3，资金配置方面最忌以短支长，收入是一次性的，短期的，收来的钱却扔到猴年马月才见效益 的支出里，八成也是死 利润表：其实利润表在我看来是最简单直观的表，就和一个人的工资单一个性质 最大的陷阱就是今天你看到这哥们的工资单是1月挣2万，觉得是个高人，可其实人家前面6个月 才挣500，这个月一次补发正好让你瞅见，你说能不出事儿么? 所以，对利润表，看的关键词是“连续” (其实这是4张表的一致性要求，只不过我觉得利润表 更明显一些而已)，必须将以前和当期的数据连续起来对比。一般经营稳健的所谓好公司都是 “连续”的增长，而不是今天挣1万明天亏8千。 除此以外，利润表也反应这哥们的获利来源和职场竞争力