流动性制约.ppt

流動性制約リスク 京都大学工学研究科 関川 裕己 復旧資金調達 災害直後に，大規模な復旧資金を調達する必要がある しかし，災害直後に，十分な復旧資金（流動性）を調達可能？ 流動性制約とは 流動性とは 「資産価値をもっとも有利な条件のもとで，かつ売却についての　　事前の有益な準備をすべて整えた上で資産を売却する，　　あるいは清算することによって得られる，最大の現金の量」（Tobin, J.） 流動性制約とは　調達（借入）可能な流動性に上限が存在すること 流動性制約に直面する場合 復旧が遅延 長期間にわたり生活水準が低下 物的資産の復旧過程 災害時の流動性制約 流動性制約直面シナリオ 必要調達額（復旧水準） 調達可能額　　　　　 ?必要調達額が調達可能額を上回る可能性　?不足調達額が生じる可能性 　　　?流動性制約に直面する可能性 流動性制約と流動性被害 市場の不完全性 なぜ流動性制約が生じるのか？ 災害のカタストロフ性 希少性?集合性?巨大性 資金需要の集中?金利上昇 情報の非対称性 流動性制約の分析 アンケート等，ミクロデータを用いた実証分析 １）流動性制約に影響を及ぼす要因の分析　　《トービットサンプルセレクションモデル》 ２）復旧期間の推計　　《多段階マルコフ指数ハザードモデル》 * * 資産の流動性 高 低 （現金） （不動産） 流動性被害が発生 十分な流動性を調達できないために， 災害発生 復旧完了 物的資産 貯蓄 流動性制約に直面した場合 流動性制約に直面しない場合 災害発生 復旧完了 物的資産 貯蓄 負債 負債 返済完了 流動性被害 t t t t 復旧期間 返済期間 面積等しい 災害発生 復旧完了 復旧水準 被災前 被災時 被災直後 物的資産水準 時間 被害額 調達可能額 必要調達額 復旧期間 復旧資金不足額 流動性被害 詳細?分析結果は，１）論文：「世帯の復旧資金の調達と流動性制約」（PPT），２）論文：「家計の流動性制約が水害被災家計の復旧過程に及ぼす影響」，　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　をご参照下さい．