期权定价的二叉树方法16.pdfVIP

期权定价的二叉树模型学习笔记 本文是在“《期权定价的数学模型和方法》姜礼尚著”的基础上写的 学习笔记。完成日期：2014 年 6 月 28 日。里面一定有不少谬误，大 家包涵指正。 ●论文综述 期权分为欧式看涨期权，美式看涨期权，欧式看跌期权，美式看跌期权。看 S 涨期权即在期权到期日有权以敲定价格购入原生资产 ；看跌期权即在期权到期 S 日有权以敲定价格卖出原生资产 。欧式期权只能在期权到期日实施，而美式期 权可以提前实施。所谓期权定价的二叉树方法就是将期权有效时间[0,T ] 细分为 N 个时段：[t ,t ], [t ,t ], ...,[t ,t ] ，其中0 t t ... t t T 。已知S ， 0 1 1 2 N −1 N 0 1 N −1 N 0 S 假定在每个时段内，原生资产 的价格走向总是只有两种可能。于是原生资产在 S u S u t [0,T ] 的价格走向可表示为由很多St ti i−1 为单元组成的二叉树图。为此我 i−1 S d S d t t i i−1 S u S u S u S u t t 们只需要研究St ti i−1 即可。我们指出St ti i−1 是一个单时段双状态 i−1 S d S d i−1 S d S d t t t t i i−1 i i−1 模型。本文将在市场无套利的前提下，通过对单时段双状态模型的探究，进一步 分析得到欧式期权的定价公式（无红利/有红利），美式期权的定价公式。在对单 时段双状态模型的探究中我们可以看出，期权定价的二叉树方法就是在市场无套 利的前提下，通过Δ−对冲技巧定义一个风险中性的等价鞅测度，通过这个鞅测 度给出了一个独立投资人风险偏好的公平价格。 ●背景知识 一、 无套利原理简介 n Φ αB =+ φS ∑ i i S , S ,..., S 设B 是无风险资产， 1 2 n 是风险资产。称 i 1 为