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关于汇率的几个概念关于自由兑换的几个问题 * 关于汇率的几个概念 （一）升值（revalution）与贬值（devaluation） （二）上浮（appreciation）与下浮（depreciation） （三）高估（overvalution）与低估（undervaluation） * （一）升值与贬值 升值（revalution）与贬值（devaluation） 是固定汇率制度下汇率变动的两种形式 在这个制度下，政府以法定的含金量来规定货币的价值，称为法定平价 增值就是政府以法令形式提高本国货币的含金量，降低外汇汇率。因此也称法定升值 贬值是政府以法令形式降低本国货币含金量，提高外汇汇率，因此亦称法定贬值。 * （二）上浮与下浮 上浮（appreciation）与下浮（depreciation） 是浮动汇率制度下汇率变化的两种形式，在该制度下货币汇率随市场供求关系的变化而变化 当外汇求过于供时，其汇率会由下往上升高，称为上浮，意味着该国（该种）货币升值 当外汇供过于求时，其汇率就会由上往下降低，称为下浮，意味着该国（该种）货币贬值。 * （三）高估与低估 高估（overvalution）与低估（undervaluation） 是指货币的汇率高于或低于其均衡汇率。 * 高估： 假定在固定汇率制下，国际交易按官方汇率保持在Eo水平上（Eo以直接标价法表示） 当一国国际收支出现逆差时，外汇市场供求关系发生变化，外汇供给曲线左移至S（外汇供给相对减少），或外汇需求曲线D右移至D（外汇需求相对增加），外汇供小于求部分为OG，供求均衡点从O升到O，新的均衡汇率是E1。如果官方汇率仍保持不变，便是本国货币高估，或本国货币价值应下调而没有下调。 * 低估： 当一国国际收支出现顺差时，外汇市场供求关系变化，外汇需求曲线D向左移到D（外汇需求相对减少），或外汇供给曲线S向右移到S（外汇供给相对增加），外汇供大于求部分为OG，供求均衡点从O降至O，新的均衡点是E1。如果官方汇率仍然固定在Eo，则表明本国货币低估，或本国货币应上升而没有上升.。 * 关于货币自由兑换的几个问题 货币自由兑换的溯源 货币的可兑换性（convertibility），可追溯到早期的各种金属货币之间的兑换关系 货币的自由兑换，传统上认为源于金本位时代 进入19世纪，西方各主要国家先后实行了金本位制，货币可在国际间不受限制地自由兑付、流通，即所谓的货币自由兑换 货币自由兑换是金本位制度的一个重要内容或典型特点。 * 货币自由兑换的进一步发展 一战期间，停止自由兑换（黄金） 一战期间，当时的各参战国为了筹集战争经费，都放弃了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇自由买卖。 * 一战以后，金汇兑（黄金） 一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑换成别的国家的纸币 1929～1933年世界经济大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制，就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就意味着该国货币可兑换或自由兑换。 * 二战后，各国货币与黄金直接或间接可兑换 布雷顿森林体系下，各国货币与黄金直接或间接保持着一种可兑换关系 由于黄金的生产与储备量的增加，无法满足日益扩大的国际经济交易的需要，同时在正常的条件下，外汇交易与外汇市场的扩大与现代化，也不需要黄金的流通与兑换，使得政府交易中纸币与黄金的兑换关系彻底割断了 黄金在金融市场的地位削弱，纸币的作用越来越大。 * 牙买加体系下自由兑换的涵义 定义（IMF） 　　完全的货币自由兑换，可以简单地概括为，一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。 *