案例 国际收支与汇率制度安排 汇率 国债期货[精品].pptVIP

二、国债期货市场投机风气极浓 ，违规造市、超额持仓、内幕交易现象相当严重。上证所明确规定：会员单位在国债期货每一品种上的持仓不能超过 5万口，但万国实际卖空的数额却超过了该品种总额的7.8倍，因此导致了管金生对监管当局的博弈行为，而万国之所以敢于这样做也正是因为设定保证金过低所造成的。 * 三、有关327券分段计息加息及贴息消息的泄漏，是触发此次事件的导火线。市场信息公开化是保证市场交易公平的前提，在与有财政部背景的“中经开” 的对峙中，万国证券明显在市场信息的取得上处于劣势。机构尚且如此，那么，众多散户的起步则可想而知。 * 感谢各位专家指导 * 美国所能接受的人民币 升值范围为： 6% 3% 实际人民币升值为 * 假 威胁 美国缘何要求人民币升值? 三大泡沫 股市泡沫 美元泡沫 房地产泡沫 三大因素 美国不得不依靠其他国家来保存自己，谁逼迫美国经济步入了这样的境地？ 经常项目收支赤字 财政赤字 人口老龄化 依赖 * 首先，在美国人看来，中国某种程度上没有 “诚实、全面” 地反映中国顺差的现实状况。 中美官方数据巨大差异的直接原因是技术上的，因为中美经济统计口径不一、统计方法也不同，特别是在对待香港数据的处理上，两者存在较大差异。 假 * 其次，在美国人看来，中国贸易的飞速发展映射了中国力量的迅速崛起，给美国的经济霸主地位带来了些许威胁。 贸易数字的变化暗示着世界经济中中国角色的潜在转变，这条东方巨龙不仅对美国经济产生了深远影响，还对华尔街金融价格、国际利率走势具有一定的间接控制力 在“中国威胁论”颇有市场的背景下，中国顺差背后的国际经济格局变化让美国人感到不快。 威胁 ? ? 8元 = 1.0$ * 再次，在美国人看来，中国顺差的扩大对美国经济复苏来说构成了潜在危险。中美贸易顺差对美国经济而言影响较为深远。 从直接影响看，顺差给美国国内相关行业的生产带来了挤压作用。 从间接影响看，中国顺差对美国而言增加了贸易赤字的绝对数量。 危险！ * 最后，在美国人看来，最为不可容忍的是，中国顺差似乎没有大幅下降的可能，而美国却潜在地形成了对中国商品的生产依赖。 不要离开我… 虽然中国新近出台的“十一五”规划强调了科学发展观、和谐增长和自主创新，但在美国人看来，这种经济增长模式的转型并不能很快改变中美贸易失衡的现状。 * 美国当然也担心，如果程度和时机把握不好的话，极有可能是“伤人一千，自损五百”，甚至是搬起石头砸自己的脚 。 但是 “两害相权取其轻”，美国还是选择了让人民币升值。 升!!! * 中国宣布允许人民币对美元的汇率小幅上升，此消息在美国市场引起了震动。 美元贬值有利于美国产品出口，保住美国工人的饭碗。但是到中国旅游需要花更多的钱。 中国也有可能减少购买美国的国债，导致美国长期利率上升，使房市降温。 人民币升值对美国的影响 * 人民币升值对美元的影响 人民币升值10% 美元贬值1% 亚洲区货币升值10% 美元贬值3.7% * 自今年1月提升全球配额后，中国商品（尤其是纺织品）从美国制造商眼皮底下大量涌入美国，冲向世界。伴随人民币升值，中国商品变得更加昂贵，市场对于中国商品的需求自然会下降。 但是人民币2％的升幅几乎不会对美国对中国商品的需求产生重要影响，因为中国的劳动力成本仅为美国的3-5％。 中国货才贵了这么点 我还要买中国货!! * 　 但债券收益率的上升也会波及其他部门，抬高抵押贷款利率和一些公司贷款的费用。这就是一些分析人士认为债券收益率的升高以及由此对股市和总体经济的不利影响。这可能是人民币升值对美国的最大影响. 国库债券 　　　人民币汇率变动的最直接、可能也是最重要的结果就是迫使美国债券的收益率上升。 随着中国人民币和美元比价下跌，中国可能觉得买进美元以压低人民币汇率的需要不那么大了。这会限制中国购买美国国库债券，使债券价格下跌、收益率上升。 * 房地产泡沫　 　　房地产可能是受债券收益率上升影响最大的部门之一，低廉的抵押贷款曾刺激了房地产的繁荣。 　 匹兹堡国民商业银行下属投资咨询公司的首席投资战略家杰弗里·克莱因托普说：“这可能是全世界都能听到的枪声，因为它可能使利率大幅上升，而这最终会抑制房地产市场的活动。”　 * 实际上，情况很复杂。沃尔玛等大进口商可能迫使较小的供货商吸收货币升值造成的部分影响，以压低价格。部分采购可能转向其他国家。但如果中国的汇率变动引起美元对亚洲其他货币比价普遍下跌，美国的进口商将难以避开其影响。　　 进口商:从表面看，人民币升值会使沃尔玛百货公司以及购买中国生产的部件和制成品的摩托罗拉等电子制造商成