备货不及预期,油脂延续弱势.PDFVIP

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2018-11-18 发布于天津
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研究报告周报备货不及预期，油脂延续弱势油脂 2018 年4 月23 日星期一  评述：本周油脂震荡运行。美豆方面，USDA4 月供需报告下调研究员田志标（F3018843）阿根廷产量至 4000 万吨，预计美国 2017/18 年播种面积为 Tel：021 9020 万英亩，高于3 月底USDA 种植意向报告面积，报告中性， Email：cinaihaonan@163.com 但种植面积可能出现下调，美豆仍有上行驱动。棕榈油方面，地址：上海市徐汇区襄阳南路 MPOB3 月供需报告显示，3 月产量环比增加17.2%至157 万吨， 365 号B 座出口增加19.2%至157 万吨，库存下降6.2%至232 万吨。库存连续5 个月下降，但吉隆坡行业会议上专家对今年之后的复产达成共识，增产周期叠加高库存背景下，非常考验需求，印度对毛棕油及棕榈油征收的高额进口关税令印度进口棕榈油没有价格优势，将限制原产国棕榈油出口，马棕油需求端短期难有亮点。国内方面，节后豆油成交逐步转好，国内库存下降至 135 万吨，但随着油厂陆续开工，若下游备货不积极，豆油库存有再次上行可能。棕榈油成交低迷，库存为65 万吨，豆棕价差低于正常值800 元/吨，仍有扩大空间。总体来看，国内外油脂基本面仍面临较大库存压力，在今年之近期相关报告后一致复产共识下，一旦马棕油库存压力增加，油脂将长期无上行动力，延续底部震荡。国内豆油基本面逐步好转，但库存仍偏高，牵制单边上行动力，按照季节性规律，目前阶段应为备货阶段，但成交不见增加，上行动力不足。微信公众号：中财研究  操作建议：豆类市场波动加大，豆棕价差逢缩窄做扩大  关注要点：美国大豆播种面积，马棕油出口  风险点：马棕油产量不及预期敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、市场回顾 1.1 价差套利图一豆油合约价差（5-9）图二棕榈油合约差价（5-9） Y05_09月间差 P05_09月间差 12.00 4.00 2013年 2014年 2