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公司理财讲座 第一讲： 公司理财的基本观念 和主要内容 一、公司理财的对象和目标 （一）理财对象 归根结底，公司理财的对象是资金及其流转。即如何筹措资金、使用资金、以及管理与控制资金。 （二）理财目标 理财的目标要服从于企业管理的目标。 企业管理的目标 --- 生存、发展、获利。 公司理财的目标---股东财富最大化，即企业价值最大化。 观点辨析： 利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 二、公司理财的价值观念 公司理财作为一种全方位的资金管理，必须建立在正确的价值观念基础上。 （一）现金流量 1.现金流量的概念 （1)现金流出量 (2)现金流入量 (3)现金净流量 2.利润与现金流量 利润是按照权责发生制确定的，而现金净流量是根据收付实现制确定的。 3.所得税与折旧对现金流量的 影响 税后成本和税后收入 税后成本 = 实际支付额×（1 - 税率） 税后收入 = 收入金额 × （1 - 税率） 折旧的抵税作用 税负减少 = 折旧额 × 税率 税后现金流量 （1）根据现金流量的定义计算： 营业现金流量 = 营业收入 – 付现成本 – 所得税 （2）根据年末营业结果来计算： 营业现金流量 = 税后净利 + 折旧 （3）根据所得税对收入折旧的影响计算： 营业现金流量 = 税后收入– 税后成本 + 税负减少 (二) 货币的时间价值 1.货币时间价值的涵义 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 2、货币时间价值的计算 单利的计算 （1） 单利利息计算公式： I ＝ P × i × t （2）单利终值计算公式： F ＝ P ＋ P × i × t ＝ P ×（1 ＋ i ×t） 复利的计算 （1）复利终值计算公式： F ＝ P（1 ＋ i）n （2）复利现值计算公式： P ＝ F ÷（1 + i）n = F ×（1 + i）-n （3）复利息计算公式： I ＝ F － P 普通年金 （1）普通年金终值计算公式： F ＝A×[(1+i)n-1]/i （2）偿债基金计算公式： A ＝F×i/[(1+i)n-1] （3）普通年金现值计算公式： P ＝A×[1-（1+i）-n]/i (4)永久年金计算公式： P = A/i = A × 1/i （三）风险和报酬 1.风险的概念与类别 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。 从公司本身来看，风险分为经营风险(商业风险)和财务风险(筹资风险)两类。 2.风险的衡量 (1)概率 概率是表示随机事件发生可能性大小的数值。 (2)期望值 期望值是以变量多种取值发生的概率为权数的加权平均数。 公式表示： - n 期望值（K）＝ Σ（ Ki × Pi） i=1 (3)方差与标准差 是衡量概率分布离散程度的指标 (4)变异系数 说明风险占每一单位期望值的比例 变异系数（ Q ）＝ q ÷ E 3.风险和报酬的关系 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 风险报酬率 = 风险报酬斜率 × 风险程度 风险与报酬的关系是： k = i + b·Q 三、公司理财的主要内容 理财是对资金筹集、投入、运用和分配的管理。因此，公司理财的主要内容包括：筹资管理、投资管理、营运资本管理。 （一）筹资管理 1.筹资渠道和方式 （1）权益资本融资 优先股融资 普通股融资 保留盈余融资 普通股融资的优缺点 优点： （1）资本具有永久性 （2）没有固定的股利负担 （3）筹集的资本是公司最基本的资金来源 （4）预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响 缺点： （1）经营活动受到社会公众的监督 （2）筹资本成本较高 （3）股利无抵税作用 （4）增加新股东，可能稀释公司的控制权 保留盈余融资的评价 优点： （1）节省发行新股的开支。 （2）避免可能发生的产权控制削弱。 （3）使股东享受延期纳税的好处。 缺点： （1）筹资来源不可靠。 （2）易刺激公司超能力扩张。 （2）债务资本融资 长期借款 公司债券 租赁融资 租赁融资 租赁融资是以“融物”的形式达到“融资”的目的，融资与融物相结合的