【2018年整理】金融工程在基金管理公司中的应用.docVIP

天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632 金融工程在基金管理公司中的应用 一、金融工程和投资 金融工程是80 年代末才发展起来的一门新型的金融学科，金融工程是“金融”与“工程”创造性地结合，把工程思维引入金融领域，综合地采用各种技术方法（如数学建模、数值计算、仿真模拟等）来解决金融领域中的问题。工程是一个重要的概念，美国工程师职业发展理事会对工程的定义为：“将科学原理创造性地应用于设计或开发结构、机器、装置、制造工艺和单独或组合地使用它们的工厂；在充分了解上述要素的设计后，建造或运行它们；预测它们在特定运行条件下的行为；确保实现预定的功能、经济地运行以及生命和财产的安全。”正如软件工程与程序设计的区别一样，金融工程有别于其它的金融应用，理解金融工程中工程的概念将有助于指导实际工作的开展，因为系统化、创新和创造性是金融工程的精髓。 基金管理是一种集合理财的方式，受人之托，代人理财。基金管理公司设计出一系列基金产品并进行运营管理，基金管理核心是一个投资的过程，而投资的实际是一个时间的选择，长期或短期，也即投资目标的选择，而对投资目标的追逐过程匹配和实现对应的收益，从风险的角度投资的本质可以总结为三个部分（或者步骤）：（1）定性和定量地辨别投资风险；（2）根据契约和偏好选择和吸收投资风险；（3）通过投资策略管理投资风险。投资的目的是取得良好的业绩，业绩必须是可持续的，因为投资必须建立在一套完整的方法和体系上，金融工程便能提供这样一套完整的体系。金融工程贯穿投资整个流程，我们认为投资的完整流程是：研究＋投资目标－投资策略－交易策略－风险监控－业绩评价，金融工程从研究到最后的业绩评价均参与在其中，贯穿投资的整个流程。通过分析我们认为可以得出以下结论：投资是一个过程，我们期望得到的结果是取得良好的业绩，而金融工程在这一个过程起到路和路标的双重作用。 基金产品的投资品种包括股票市场（A股）、债券市场（国债、企业债、金融债、可转债）、货币市场（储蓄、票据、回购）、衍生产品（权证），中国目前市场品种的单一和复杂程度决定金融工程工作落脚点在于基金产品设计、数量化投资支持以及风险控制，这构成了目前大部分基金管理公司金融工程部（小组）的主要工作内容，而目前的基金品种绝大部分为股票基金，因此决定金融工程工作主要服务于股票投资过程的数量化支持，这是当前金融工程工作的重点，后面我们也将围绕着如何构建数量化投资的金融工程体系展开讨论。 二、构建什幺样的金融工程平台 什幺是平台？平台就是提供不同投资品种和投资策略在一个共同的分析构架基础上进行实现和运行的数量化系统。平台可以外购也可以自建，外购的优势在于节约资源和快捷，不足在于不能灵活定制，只提供模块化服务，不能整合外部全部资源，因为一方面需求具有灵活性，另一方面基金管理内部商业秘密（数据、策略等）保守的要求，而自建的好处则恰恰满足以上的不足，同时平台之间模式的复制（不同于外购平台的软件系统安装）也可以体现外购平台的优势，从这一点上金融工程工作在基金管理过程中具有不可忽略和替代的作用。 平台是一个基础，是金融工程体系化的一个体现，金融工程必须以软件工程的思想来构建，构建的体系必须满足以下两个要求：（1）构成系统的子系统必须是简单的，简单即是美；（2）构建的系统必须是可持续和可迭加的，即能满足系统功能的延续性和健壮性以及子系统的简单复用性。要建立这样一套完整的体系，必须对整个投资环节进行详细的分析，并针对具体每个环节提出一套解决的方法，努力做到客观、准确、及时。 投资过程必须基于一套完整的构架和体系方法，投资业绩才是可持续的，构建这样一套体系涉及从投资理论及实务到计算机系统的开发，我们构建的这个金融工程研究平台＋交易管理系统能构成一套完整的金融工程系统。 构建这个一套系统的出发点还是从投资的完整流程出发，下面我们将分别对其中各个环节进行论述，并对技术实现提出概述性解决方案。 1、研究＋投资目标 研究可以分为宏观研究、行业研究、公司研究。宏观研究主要研究国民经济运行的各种特征，国家的各项金融、财政、税收政策，国家宏观调控各项措施，证券市场的运行环境等；行业研究主要研究各个行业发展周期、行业整体发展水平，各行业景气分析以及行业龙头企业的分析等；公司研究主要研究上市公司财务状况，公司重大事项对公司经营的影响，国家各项政策和事件对上市公司经营的影响等。 上述研究可以基于一套完整的研究数据库，数据库可分为定量数据和定性数据两部分，定量数据即从各个方面采集到的各项数据，这类数据根据其具体性质进行存储，定性数据主要收录各类研究报告的点评分析和盈利预测分析等，对这个数据采用分类别进行存储。