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聚慧投资晨会报告 一、财经要闻 1、净出口拉低GDP增速 4月加息预期减弱 伴随着昨日沪深股市大跌，有关高通胀率下紧缩性调控措施或再度出手的说法开始传出。但此间观察人士认为，鉴于今年一季度净出口对经济增长的贡献率四年来首次为负值，接下来的宏观调控措施不大可能会“下重手”，4月加息的可能性不大。 国家统计局明日将公布一季度经济数据。对于市场关心的CPI数据，央行副行长刘士余日前预测，3月份CPI同比上涨8.3%，一季度CPI同比增长8%。据此测算，3月份CPI环比下跌0.7%。但剔除雪灾、春节等短期因素后，实际上2月份CPI环比上涨1%，3月份CPI环比上涨0.8%。以此来看，当前的通胀压力依然较大，但相比2月份已有所减轻。 至于是否会加息，刘士余表示，央行还在研究。但分析人士认为，4月份加息的可能性依然不大。除了受制于中美利差现状、不利于扩大内需、效果不明显等考量外，一季度货币紧缩效果初显、进出口结构反常变化是这一判断的重要支撑。 3月末，M2余额增速降至14个月来的低点16.3%，基本接近央行全年16%的调控目标；3月份新增贷款增速降至14.8%，一季度新增贷款占全年额度的36.7%，表明信贷控制政策得到了严格的执行。央行日前在发布上述数据时表示：“从紧货币政策成效显现”。 与此同时，一季度我国进、出口同比分别增长28.6%和21.4%，以美元计价的贸易顺差同比下降10.6%，为四年来首次下降。由于人民币升值加快，以人民币计价的贸易顺差同比降幅高达17.7%。剔除价格因素，并考虑到出口商品价格涨幅不及进口商品，以人民币计价的贸易顺差的实际降幅仍将达到10%左右，拉低GDP增速0.5个百分点以上。这意味着，2005年一季度以来一直拉动经济增长的净出口，首次成为拖累经济增长的因素。 分析人士认为，预计一季度我国GDP增长10.5%左右，CPI上涨8%左右。 但拉动经济增长的“三驾马车”已出现变化，多年来的两匹“骏马”（投资、净出口）夹一头“瘦驴”的结构，演变为今年一季度的两匹“骏马”（投资、消费）拖一只“瘸马”（净出口）的态势。 宏观调控部门曾多次强调，要正确把握宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。有专家指出，从这个角度来看，一季度货币信贷和进出口数据反映的“新情况、新问题”值得进一步跟踪分析，货币政策难以在仓促之间重拳出击。考虑到4月份大规模央票和国债正回购到期的压力，短期内信贷控制、央票发行甚至准备金率上调等将持续，但年内第一次加息的可能性依然不大。 2、友邦华泰价值增长基金 获准发行 友邦华泰基金公司旗下友邦华泰价值增长股票型基金已获证监会批准将发行，基金托管人和主代销行为中国银行。这是今年以来证监会批准发行的第41只基金。 友邦华泰管理层表示，相关发行工作已在准备中，将在合适时机开始销售。 该基金为友邦华泰的第五只基金，股票投资比例为60%-95%，债券及其他短期金融工具投资比例为5%-40%。 3、一季度 上海市投资者信心指数小幅下降 机构投资者购入信心指数仍上升 由上海财经大学应用统计研究中心编制的2008年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数昨日发布。调查结果显示，2008年第一季度上海财经大学上海市投资者信心指数为106.8点，较上一个季度下降了6.3点。但目前仍处于中位偏高一些的水平。另外，在对机构投资者的调查中，机构投资者下跌购入信心指数仍表现为上升趋势，较上一个季度增加了19.8点。 此外，反映企业家、机构投资者和个人投资者对上海市宏观经济环境的满意程度和对未来预期的投资环境信心指数为124.6点，较上一个季度下降了6.6点。 上海财经大学上海市社会经济指数系列课题组表示，估值、供求关系和宏观面成为决定股市走向的三大因素，所以，机构投资者下跌购入信心指数较上一个季度有一个上升也实属正常。本次公布的系列指数利用电话调查和问卷调查相结合的方式，在2008年第一季度的最后一个月对全市范围内的企业领导人或企业家、机构投资者和个人投资者进行了抽样调查。 4、银行并未收到紧缩房企信贷新通知 对于近期市场上“冒出”的进一步紧缩房企贷款的传言，记者经过多方采访发现，监管部门近期并未对房地产信贷提出新的紧缩要求。 昨日，央行相关人士在接受记者询问时表示，近期并没有就房地产信贷对商业银行发布进一步通知。 来自多家银行的信息也显示，银监会近期未专门召开房地产信贷相关会议，也没有对银行下发关于进一步紧缩房地产信贷的通知。 市场流传的进一步紧缩房企贷款的消息可能源自监管部门的一份调研。 据记者了解，近期央行上海总部对中外资银行的房地产企业贷款、个人住房按揭贷款等情况正进行调研，但目前只在地方分行层面进行。不过，某银行的广州分行也收到了监管部门的相关情况调研表。 但即便在上海，这个