上市公司股利政策研究以银行业为例.doc

上市公司股利政策研究：以银行业为例 上市公司股利政策研究以银行业为例 摘 要股利政策是分红与再投资的一种权衡涉及公司股东债权人的利益及公司未来发展也关系到股东利益股利支付过高股东受益还会带动股票价格上扬但过高股利会使公司利润留存减少影响公司的未来发展股利支付较低股东正常回报得不到满足也不符合企业上市原则公司形象也会因此受到损害本文通过对银行业上市公司近年来的股利政策分析研究以期探讨合理的股利分配政策促进上市公司健康发展 关键词银行上市公司股利政策 Abstract Dividend policy is dividends and reinvest a tradeoff involving the shareholders of a company the interest of creditor and the future development but also related to shareholders Dividend payment is exorbitant shareholders will also benefit drive stock prices rise but too high dividend will make profits retained decrease influence the companys future developmentDividend payment is low shareholders can not satisfy normal returns also dont conform to the enterprise listed principle the company image will therefore damage This article through to banking listed companies in recent years the dividend policy analysis in order to probe into the reasonable dividend distribution policy promoting the healthy development of listed companies Key Words bank listed company dividend policy 目 录 一 引言 4 二 股利政策理论的演变 4 一 传统股利政策理论的演变 4 二 现代股利政策理论的演变 5 三 银行业上市公司股利政策取向分析 6 四 银行业上市公司股利政策的问题分析 8 一 每股现金股利水平较低 8 二 派息率适中而现金股息较低 9 三 再筹资成为上市公司制定股利政策直接目的 11 四 股利政策偏向管理层管理层以其自身利益取代了股东利益 11 五 股利分配方式呈多样化且不稳定 11 五 我国银行业上市公司的现金股利政策成因分析 11 一 公司自身经营与发展的需要 12 二 经营管理存在问题 13 三 企业自身盈利能力不强 14 四 市场不成熟投机性较强导致一定时期内估值偏高 14 五 税收政策不合理 15 六 政策风险与监管风险 15 六 完善中国银行业上市公司股利政策的思考 16 一 提升银行盈利能力 16 二 培养投资理念抑制市场过度投机 16 三 高管薪酬合理化保护股东合法权益 16 四 制定合理的股利分配政策 17 结束语 17 参考文献 18 致谢 19  一引 言 股利政策作为公司三大财务决策之一一直是理论界和实务界关注的焦点1956年哈佛大学教授约翰林特纳第一次提出股利分配的理论模型1961年米勒和莫迪利亚尼提出股利无关论构成了股利政策的理论基石在此之后关于股利政策研究的文献出现了很多很多研究学者提出了不同的理论对股利政策进行解释如税差理论追随者效应理论信号传递理论代理理论等等百家争论迄今还没有达成共识在1976年费雪布莱克的研究中将此称之为股利之谜 股利政策是公司在回报投资者和利润再投资两者之间的一种权衡关系到公司股东和债权人的利益以及公司未来的发展关系到股东之间的利益关系从而关系到上市公司和证券市场的良好发展我国上市公司在股利政策的制定和实施上带有较大的盲目性和随意性我国上市公司股利支付的方式主要有两种现金股利和股票股利股票股利可以保持企业自身的现金流但是现金股利给投资者带来更加可观的收益现金股利是真正的股利因为现金的发放使企业的资产和股东权益减少同等的数额导致企业现金流出稳定的现金股利政策对公司的现金流有较高的要求通常将那些经营业绩好并且具