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企业并购财务风险分析与防范对策研究 2015军第7期No.7,2015 经济研究导刊总第261期ECONOMIC RESEARCH GVIDE Serial No.261 企业并购财务风险分析与防范对策研究张苑(建业住宅集团(中国)有限公司，郑州450000)摘要:对企业并购过程中可能出现的财务风险进行分析，针对企业并购前，并购中和并购后的财务风险提出防范措施，以从根本上降低和控制企业并购过程中的财务风险，提高企业并购的成功率。关键词:企业并购;财务风险;防范对策中图分类号:F272文献标志码:A文章编号:1673-291X(2015)07-0091-02 企业并购是资本运作的一种主要形式，也是企业走外部程的不确定性因素对预期价值产生的负面影响。导致企业并成长道路及企业实现快速扩张的一种重要途径。本文所涉及购财务风险的因素有许多种，但最主要还是信息的不对称性的并购主要是指在市场机制作用下，企业未来获得其他企业和不确定性。的控制权而进行的产权重组活动。(一)并购前的财务风险投资风险是并购前财务风险的主要种类，它是指企业在一、企业并购的类型并购投资过程中因并购时机和目标企业选择不当而形成的企业并购按不同的标准进行如下分类:按照并购双方所风险。企业并购的时机选择不当风险主要分为外部时机选择处行业性质划分为纵向并购、横向并购、混合并购;按照被并风险和内部时机选择风险，因此要高度重视并购的时机选择c购企业意愿划分为善意并购和非善意并购;按照并购完成后并购的目标行业选择不当是一种常见的并购问题，其根本原目标企业的法律状态，可以划分新设型并购、吸收型并购及因还在于对外部环境和内部资源、缺乏透彻的掌握。控股型并购三类;按照并购的形式划分为间接收购、要约收(二)并购中的财务风险购、二级市场收购、协议收购、股权拍卖收购。在企业并购的过程中，财务风险有定价风险、融资风险和支付风险。二、企业并购的动因定价风险主要是指目标企业的价值评估风险。即由于收横向并购的动因主要在于降低成本和扩大市场份额，纵购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高，以至出价向并购的动因主要是降低交易费用和代理成本。并购交易的过高而超过了自身的承受能力。目标企业的估价取决于并购支持者通常会以达成某种协同效应作为支持特定并购活动企业对其未来收益的大小和时间的预期，对目标企业的价值的理由。并购产生的协同效应概括为经营协同效应、财务协评估可能因预测不当而不够准确。这就产生了并购公司的估同和管理协调效应三个方面。价风险，其大小取决于并购企业所掌握信息的质量。并购的融资风险是指并购后由于债务负担过重，导致企三、企业并购财务风险分析业现金流动困难影响正常生产经营的可能性，不仅包括是否财务风险是指企业在筹资、投资、资金回收及收益分配能够按时足额地筹集到并购所需的资金，而且包括并购后企等各项财务活动过程中，由于各种无法预料、不可控因素的业是否有充足的资金进行可持续经营和资源整合。采用债务作用，使企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏差，因而融资方式还本付息负担较重，若资金安排不当会陷入财务危使企业蒙受经济损失的可能性。具体而言，财务风险是由于机。股权融资没有还债的压力，不会提高企业负债比率，但会融资方式不当、财务结构不合理、资本资产管理不善及投资对原有股东的权益产生稀释作用，同时股权融资中的留存收方式不科学等诸多因素，从而使公司可能丧失偿债能力，进而益融资受到数量上的限制，发行股票的限制条款比较多。导致投资者预期收益下降的风险。企业并购价款的支付方式包括现金支付、股票支付和棍企业并购的财务风险则是指由于并购定价、融资、支付合支付，如果支付方式选择不当，会给并购企业带来财务风等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损险。并购企业必须有巨大的即时现金支撑，企业面临的现金失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导压力较大，降低企业对外部环境变化的协调能力和反应能致的企业财务困境和财务危机。它也是一种价值风险，是各力，增加企业的经营财务风险。此外，在分次支付现金的海外种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿于企业并购全过并购中，并购方会面临汇率风险。并购方需要增发新股，稀释收稿日期:2015-01-19作者简介:张苑(1981-)，女，河南郑州人，财务经理，中级会计师，从事财务管理研究。-91一 每股收益和原有股东的控股权，且新股发行要经过层层审批，用不同的价值评估方法，对同一目标企业进行评估，可能会手续繁杂，发行时间长、成本高，可能会延误并购的最好时得到不同的并购价格。因此，并购公司可根据并购动机、并购机。混合支付是并购企业以现金、股票、可转债、认股权证等后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息是否充分真多种形式组合支付，若各种工具搭配得当，能够克服单纯以实等因素，决定对目标公司的评估