商法讲义---经营者薪酬之正当程序.ppt

6 经营者薪酬之正当程序 艾科卡： 　要使一个公司有活力、有生气，激励就是一切! 1 薪酬无小事： 从“公司审判日”说起 荀子：先义而后利者荣，先利而后义者辱 薪酬亦然。若无正当性（legitimacy），具有严厉的法律后果！ ○ Tyco公司的CEO Dennis Kozlowski和CFO在纽约州最高法院受审（通过秘密薪酬计划窃取公司财产1.7亿美元、4以美元非法股票交易款中饱私囊、仅生日庆典花费200万美元） ○ Adelphia的John Rigas和其他高管也在纽约州最高法院受审（窃取公司财产、扯谎、会计舞弊） ○在联邦法院受审的有：Martha Stewart Living Omnimedia的Martha Stewart（妨碍司法）、环球通讯公司的CFO承认证券欺诈罪 ○司法部长Ashcroft宣布，次日在同一地方检控球通讯公司的CEO Bernard Ebbers（巨额会计舞弊） ○俄罗斯首富霍多尔科夫斯基于2004年6月受审 ○ 2004年5月24日，NYSE格拉索（对自己高达1.87亿美元薪酬方案实施了影响），同时被检控的还有前董事兼薪酬委员会主席兰戈恩（违法给予格拉索巨额薪酬安排） ◇经营者薪酬涉及到财务报表不实，或需重新编制财务报表情形，CEO和CFO需在违规报告公布后，或向SEC提交之日起12个月内所获得的一切业绩报酬、奖金和股票买卖收益，全部返还公司。 ◇知情而签署不实财务报告，罚金100万美元＋10年有期徒刑 ◇故意违反者，罚金500万＋20年有期徒刑 基于我国转轨经济时期特殊情况，国有股一股独大＋所有者虚位，经营者名义报酬偏低，这种问题现在往往贪污等违法犯罪。 （批准16家上市公司实施MBO试图在一定程度上解决该问题） 中国近几年不断有CEO、CFO等因此落马，较为典型的是健力宝李经纬的陨落： 剩余索取权的悲剧！ 引例6-1： 李经纬：剩余索取权的悲剧！？ 2002年10月，一手打造“键力宝”的李经纬因涉嫌贪污被罢免全国人民代表大会代表职务。李经纬手中的“键力宝”?18年来为当地政府贡献利税28亿，向社会社会福利活动捐献资金近7亿。 对晚节不保的褚时健，李经纬曾经深表惋惜，但3年之后他亲手复制了第2个褚时健式的悲剧。 1984年，李经纬看中了一种运动饮料配方，当时它躺在广东省体育科研所的文件夹里无人问津，李经纬感到机会来了，健力宝由此诞生。健力宝真正名声大噪是同年的洛杉矶奥运会，当时它是中国运动员指定饮料，从而让其建立全球性知名度。 在把珠江水卖到全国的同时，李经纬逐渐完成了对企业的控制权。三水政府持股75％，是“键力宝”的最大股东。 从1993年健力宝被列入广东省第一批上市名单以来，“股份制改造”几乎是健力宝的一个主题词，但几乎都是前功尽弃。 从深圳一家咨询公司2000年所提供的2套改制方案来看，一生李经纬与高管持股75％，其中三水政府再给李5％的股权奖励，经营层自筹资金来买股份。一是给管理层60％的股份，剩余的给中层干部和普通员工。前者大股东不同意，后者管理层不同意。 显然，以李经纬为代表的管理层要求绝对控股，并不满足于60%的股份。双方立场大相径庭，没有达成一致。 当时李经纬61岁，若不能在任期内解决掉这个问题，退休后，不仅控制权回报没有，股权回报更无从谈起。 从那时起，李经纬大有“一万年太久，只争朝夕”的紧迫感。其后，大股东多次股权转让的努力，均受到公司的抵制，最终到2002年产生前述悲剧！ 这是中国国有股情形下，因所有者虚位所产生的特殊问题。历史遗留问题：企业家价值在薪酬中没有应有体现，经营者薪酬问题往往体现为经营者腐败（贪污、挪用公共财产等）。至于“红帽子”企业则更为特殊。 引例6-2： 沈太福的“红帽子”惹来杀身之祸 沈太福是北京长城机电科技公司总裁。公司成立于1989年，自愿登记为“没有上级主管部门的集体企业”，在对外经营和宣传中均为集体企业，一直享受北京新科技产业开发试验区对集体企业提供的税收减免等优惠待遇。历次企业变更登记中，均为集体企业。 被告被控在1989—1993年期间，犯有严重的贪污、行贿罪。 被告辩称：该公司名为集体企业，实际上为私营企业，故没有侵占公有财产，也不具有贪污罪的国家工作人员身份要件。 一审法院认定该公司为集体企业，被告犯贪污、行贿罪，判处死刑。 被告提起上诉，二审法院驳回其上诉，维持原判。 2 全球经营者之身价 2.1 OECD各国概况 CEO：美国自20世纪70年代以来持续增长，基本薪酬就高于德、西、瑞典和瑞士CEO之总薪酬，且不低于法或日CEO之总薪酬。 其他经营者：OECD各国差不多，意高于美。 2.2 欧美大公司经营者薪酬 （2）美国SP500公司和FTSE欧洲最大300指数公司CEO薪酬（欧元） ○美国