南京大学硕士课程--国际经济学课件15.pptVIP

南京大学国际经济贸易系 赵曙东 2003年编制 这里考察两种决定一国国际收支(BOP)头寸和汇率的一般的、总量的分析方法。 这些方法强调货币与国际资产的交易是推动外汇市场调整的主要力量，这说明了近年来在外汇市场的活动中，金融资本交易的重要性已大大地超过了贸易流动的重要件。 1、 国际收支和汇率决定的货币分析法。 讨论国际收支的赤字或盈余及即期汇率的变动如何反映该国货币供求的失衡。 2、 资产组合分析法(或资产市场分析法)。它不再仅仅局限于货币的范畴，而是认为一国国际收支头寸或汇率的变动反映了本国与外国金融资产相对供求的变化。 国际收支的货币分析法 一国的国际收支是一种货币现象。 在国际支付的研究中人们将注意力集中在国际收支会计核算的第四项IV上，官方短期资产帐户上。 如果国际收支处于赤字，其国际储备减少。反之则反之。 所以需要分析货币的供给和需求。 货币的供给： 货币乘数反映了银行存款的成倍扩张过程。例如，若法定的存款准备金率是10％，初始的存款被“放大”了1／a的货币乘数的倍数，此处a即为法定准备金率。 不过，这种简单的表述并不符合现实．因为货币乘数还会受到下述因素的干扰: 存款提现的漏出、区分储蓄和定期存款与支票存款的不同法定形备金率、以及银行持有的超额淮备金等等。 货币供给有各种不同的定义，货币分析法通常只针对M1或M2展开研究。 M1传统上指非银行公众持有(即在金融机构外部被持有)的货币、旅行支票以及金融机构中的全部活期存款。 M2在M1的各个成分之外，还包括了储蓄和定期存款(非常大额——在美国指10万美元以上的定期存款除外)及其他一些项目。 银行持有的准备金加银行外部的货币得出的总和（BR+C） 通常被称做货币基础。 货币基础来源于中央银行(在美国，央行即是联邦储备银行)资产负债表的负债一方。货币是央行发行的，银行的储备金亦有一部分掌握在央行手中（另一部分以库存现金的形式由商业银行持有)。 在央行的资产方面， 最重要的两类资产是： (1)央行持有的贷款和证券资产，它被称做央行发放的本国信用或本国储备； (2)央行持有的国际储备，它包括外汇资产和国际上普遍接受的其他资产。 因此，央行持有资产的任何增长都将导致负债增长，并因此得以扩张货币供给。 理解这些资产(本国储备和国际储备)与货币供给之间的联系极为重要。： 假定央行在公开市场操作中购入政府债券(增加本国资产或扩张本国信用)。卖出者会将央行支票存入商业银行，这一行为将增加商业银行的储备，引发新的贷款，从而最终使货币供给成倍地增加。 假定央行从出口商手中购买外汇，这种获取国际储备的行为也会增加货币供给。因为出口商会将央行的支票存入一家商业银行或其他存款机构，从而启动存款扩张的乘数过程 因此，央行储备资产的增加（债券和外汇）将使货币供给成倍地增加，同理，这些储备资产的减少将导致货币供给成倍地减少 。 货币的需求： 收入水平（Y）的影响。收入与货币需求之间应当存交着正相关关系，这反映了货币的交易需求随着收入的增长； 价格水平（P）和L之间同样也应当是正相关关系因为较高的价格水平意味着需要更多的货币，即必须持有更大的现金余额，才能购买既定数量的商品和劳务。 利率（i）对货币需求影响则是负面的。如果利率上升，就会减少财富中以货币余额(金融机构中的现金和支票账户)的形式持有的比例，增大以其他资产的形式持有的比例，因为这些资产现在更具有吸引力了。反之，利率下降会诱使人们将资产中的更大部分以货币的形式保存，因为持有现金余额的机会成本下降了。 实际财富（W）对货币需求的影响应该是正向的，因为当一个人的财富增长时，他会希望持有更多的各项资产，包括货币在内。 预期通胀率E(p)与货币需求之间的关系被假定为负。如果预期价格将上涨，意味着一定量名义货币余额的实际价值减少。人们从持有货币转为持有非货币资产，因为后者的价格会随通货膨胀而上升。 影响货币需求的所有其他因素（o）。 它反映了如人们获得薪水支付的频率等，经济的制度特征。若每周支薪一次， 平均需要的货币余额肯定会小于每月支薪一次的情形。 货币均衡与国际收支： 假定在固定汇率条件下，初始点为货币供给等于货币需求。 2、私人资本帐户： 3、国际收支赤字： 4、预期通胀率 5、其他观点： 如果经济总是