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关于发展证券公司场外市场业务的思考与建议 ⅩⅩ证券股份有限公司 与境外成熟市场“先有场外，后有场内”的发展路径不同，我国资本市场的发展则是“先有场内，后有场外”。相比主板市场，场外市场起步晚，发展缓慢，市场基础比较薄弱，制度建设相对滞后，融资和交易的规模极其有限。ⅩⅩ年全国金融工作会议提出要加快发展多层次资本市场体系，积极探索发展场外市场。同年召开的全国证券期货监管工作会议提出以柜台交易为基础，加快建立统一监管的场外市场。监管部门也出台了一系列针对场外市场的业务规则，开启了证券公司柜台交易业务试点工作。在政策的推动下，证券公司纷纷布局场外市场业务，加大创新力度，但总体来看成效不大，困难不少，基本上仍处于探索和投入期。对我们而言，场外市场业务是一项创新业务，我们对场外市场发展路径和模式认知比较有限，对成熟市场的了解支离破碎、雾里看花，缺乏系统认识，有许多问题需要认真梳理和深入探讨。下面拟结合学习和实践，谈些不成熟的看法和建议，仅供参考。 一、场外市场的特质与发展模式 （一）场外市场不仅仅是主板市场的补充，更是资本市场的重要组成部分，有其特定的功能与定位。 当前国内的场外市场主要是从建设与完善我国多层次资本市场的角度来考虑，场外市场是对主板和三板市场的有益补充，旨在解决“两多两难”问题。但就市场本质而言，场外市场除了具有和主板市场一样的融资功能外，更有其自身的特质和功能，首先，