企业并购理论分析与实务介绍.pptVIP

第6节 目标企业价值评估 二、相对估价法 概念： 在市场上找出一个或几个与目标企业相同或相似的参照物企业，分析、比较目标企业和参照物企业的相关财务指标，在此基础上，修正、调整参照物企业的价值，最后确定目标企业的价值。 理论依据： 任何一个精明的投资者在购置一项资产时，他所愿意支付的价格不会超过市场上具有相同性能替代品的市场价格。 * 第6节 目标企业价值评估 三种不同的相对估价法 名称 优点 缺点 价格/收益倍数法 又称市盈率法 （P/E） 1. 直观 2. 易于计算并容易得到 3. 还能作为公司一些其他特征的代表 对于收益为负数的公司，P/E的使用会受到限制 价格/账面值比率估价法 （P/BV） 1. 账面价值是一个对价值相对稳定和直观的度量 2. 即使盈利为负数，也可以用P/BV来进行估价 账面价值的度量很大程度上取决于会计制度 价格/销售收入比 率估价法 （P/S） 1. P/S在任何时候都可以使用，甚至对于最困难的公司也是适用的 2. 销售收入不受折旧、存货和非经常性支出所采用的会计政策的影响， 所以与利润与账面值不同，不会被人为地扩大 3. 不像P/E那样易变，因而对估价来说更加可靠 * 练习1 甲公司每股收益2元，市盈率20倍，共发行100万股股票，而乙公司每股收益为1元，市盈率为10倍，共发行