终极控制股东产权性质金字塔层级与会计稳健性.PDF

第3l卷第2期 经济经纬 V01．3lNo．2 Economic M甜．2014 2014年3月 Survey 终极控制股东产权性质、金字塔层级与会计稳健性 梁利辉1，兰 芬2，张雪华1 摘要：笔者以2004年一2010年间我国沪深两市金字塔股权结构公司为样本，首次研究金字塔层级与会计 稳健性的关系并分析终极控制股东产权性质对这一关系的影响。研究结果表明我国金字塔层级与会计稳健 性正相关，国有与非国有上市公司金字塔层级对会计稳健性的影响存在显著差异。研究认为金字塔层级反 映控制股东行为，政府监管和公司治理应充分考虑金字塔股权安排和终极控制股东产权性质对公司的影响。 关键词：金字塔层级；会计稳健性；产权性质；现金流量权 基金项目：国家自然科学基金；四川理工学院学科建设项目(2013) 作者简介：梁利辉(1974一)，女，四川自贡人，四川理工学院副教授，西南交通大学博士研究生，主要从事公 司治理与公司财务研究；兰芬(1978一)，女，浙江苍南人，四川理工学院讲师，硕士研究生，主要从事经济法 研究；张雪华(1983一)，女，山东莱芜人，西南交通大学博士研究生，主要从事公司治理与公司财务研究。 收稿日期：2013—05—03 中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1006—1096(2014)02—0101—07 塔层级决定于公司的股权安排动机。国有和非国有 引言 终极控制上市公司的治理结构、治理效率和业绩不 稳健的财务报告对提高会计信息质量和保护外 同，对公司和股东行为影响也不一样。终极控制股 et 部投资者利益起着重要作用(Fanal，2002)。会东产权性质对公司股权结构和公司行为的影响在公 计稳健性因其重要的公司治理作用在会计实践中长 司会计政策选择和信息披露上得以体现。金字塔层 期存在(Basu，1997)，并成为当前会计理论和实践级是分析控制股东会计行为的一个重要视角。当前 研究的热点话题。大量研究发现，股权结构是影响 学界就终极控制股东“两权”及其分离度与会计稳 会计稳健性的重要因素，股权集中度与会计稳健性 健性的关系进行了有益的探索，但是，终极控制股东 et 产权性质。金字塔层级对会计稳健性的作用机理和 负相关(Watts，2003a；Villalongaal，2006；修宗 峰，2008)。金字塔持股是终极控制股东集中股权影响还鲜为人知。本文以我国上市公司为样本，首 的一种间接形式。世界各国金字塔持股形式普遍存 次研究金字塔层级对会计稳健性的作用机理，同时 在。LaPorta等(1999)在研究世界27个发达国家探寻终极控制股东产权性质是否影响以及如何影响 和地区上市公司所有权结构时发现，在拥有终极控 金字塔层级与会计稳健性的关系。本研究有助于深 制股东的上市公司中有26％通过金字塔持股控制。 入分析和全面理解金字塔股权结构对会计稳健性的影 Faccio等(2002)研究发现，西欧拥有终极控制股东响，为监管部门和公司治理提供理论支持和经验证据。 的公司中超过19％通过金字塔控制。我国金字塔 一、文献回顾与研究假设 et 持股公司广泛存在且发展迅速(Fanal，2012；叶 长兵等，2010)。金字塔持股通过调整金字塔层级 大量研究发现，金字塔层级安排有助于控制股 可以分离终极控制股东的现金流量权和控制权(即 东集中股权，世界上众多国家和地区股权通过金