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2011钕铁硼行业调查及市场分析 需求：“节能环保”和“轻薄短小”推动行业长期成长 需求方面，在“节能环保”和“轻薄短小”的大环境下，行业长期成长逻辑明确。传统应用（扬声器、磁选、永磁电机、VCM、MRI 等）市场渗透率已经较高，需求处于稳定增长期，年增长率在5－10%；而新型应用（风电、变频空调、节能电梯、混合动力汽车、汽车EPS 转向电机）是推动钕铁硼行业发展的主要动力，虽然扬声器、风电、空调等将受到产品涨价后部分用铁氧体替代，根据我们详细测算最多影响20%的转单效应，而新能源汽车的推动将大幅拉升高端钕铁硼的行业需求。 下文我们将从三个角度来详尽分析钕铁硼行业的市场需求： 在“节能环保”和“轻薄短小”两大背景下市场空间有多大 钕铁硼涨价后，需求可替代性如何 钕铁硼在新能源汽车领域需求弹性多大 在“节能环保”和“轻薄短小”两大背景下，市场空间巨大 2010 年全球永磁体市场产量约100 万吨，其中铁氧体年产量约90 万吨，钕铁硼年产量在10 万吨左右，仅占总产量的10%。如按现价计算，全球钕铁硼市场规模约80 亿美元。钕铁硼永磁体因为重量轻、体积小、磁性强等诸多优势，已经开始逐步替代铁氧体永磁体，假设钕铁硼永磁体能替代50%的铁氧体磁体，则其产值将达千亿美元，如图表1所示。2001－2010 十年间，钕铁硼需求增加了5 倍多，足以说明钕铁硼仍是朝阳产业。 钕铁硼应用分为传统应用（扬声器、磁选、永磁电机、VCM、MRI 等）和新型应用（风电、变频空调、节能电梯、混合动力汽车、汽车EPS 转向电机）等。如图表35 所示，在中国，传统应用占全部应用的94%，市场渗透率已经较高，需求处于稳定增长期，年增长率在5－10%，而新型应用仅占6%，是推动钕铁硼行业发展的主要动力，特别是新能源汽车等需求将大幅拉升行业需求。各应用领域需求详见图表3。 全球钕铁硼市场规模 钕铁硼替代铁氧体弹性测试 钕铁硼需求情况分析 钕铁硼涨价后，铁氧体替代作用有限 钕铁硼替代铁氧体的驱动因素来自三个方面： 一是设备“轻薄短小”需求。钕铁硼具备高能量、高密度的优点，相同磁力的钕铁硼体积是铁氧体的1/10，体积是其1/6，钕铁硼对铁氧体的替代使消费电子实现小型化、轻量化、薄型化，因此广泛应用于硬盘VCM、DVD光驱、手机马达和电声器件。由于消费电子厂商将设备的尺寸放在首位，且钕铁硼占设备总成本比例较低，因此小型化需求刚性大； 二是“高磁能”需求。钕铁硼具有极高的磁能积和矫力，是目前永磁材料中磁性能最高的一种，因此广泛应用于电机、汽车、电动工具、MRI、磁选、电声领域，由于下游厂商钕铁硼占设备总成本比例较高，且设备尺寸要求不是很高，因此厂商以权衡性价比为主，该需求具有一定可替代性； 三是“节能环保”需求。钕铁硼在新能源和节能环保领域的应用同时基于其小型化和节能环保的优点，应用领域有风力发电、节能电梯、电动自行车、新能源汽车、EPS 等。这些环节，钕铁硼设备的初置成本虽然较高，但长期节能价值更为突出，因此需求刚性较大。 涨价后，到底哪些需求会从钕铁硼转回铁氧体？我们做了详尽的分析。 钕铁硼需求分析 铁氧体和钕铁硼比较 钕铁硼的应用价值 小型化需求 硬盘VCM（音圈马达）：刚性需求，无法替代 VCM 电机亦称摆动电机或音圈电机，是硬盘驱动器上的核心部件。受服务器更新、高清化等趋势推动，硬盘的需求持续蓬勃。据IDC 预测，2010 全球硬盘总出货量为6.5 亿块，2015 年更会达到接近10 亿块的水平。每块硬盘用成品钕铁硼磁体6 克，折算成毛坯差不多10 克，可知2010 年全球硬盘对钕铁硼磁体的需求为6500吨，到2015年将达到1 万吨。由于钕铁硼磁体占HDD 硬盘总成本不到3%，就算钕铁硼价格再翻一倍，其占硬盘总成本的比重也约5%，其占SSD 硬盘成本的比重更小，如图表9 所示，且厂商最注重的因素是体积而非成本，因此硬盘市场上铁氧体无法替代钕铁硼。且硬盘市场下游呈现寡头垄断的竞争格局，如图表8 所示，前三大厂商市场份额高达76%，因此厂商有很强的成本转嫁能力。 硬盘出货量 硬盘供应商市场份额 磁体涨价对硬盘价格影响 DVD 光驱/播放器：刚性需求，无法替代 2010 年全球DVD 光驱或播放器出货量4.1 亿台左右，每个DVD 需用钕铁硼成品磁体5 克，合毛坯差不多8 克，每年需要钕铁硼毛坯约3400 吨。与硬盘一样，钕铁硼磁体占播放器总成本比例较小，钕铁硼磁体再涨价100%，每个播放器增加5 元左右成本，影响不大，且厂商最注重的因素是体积而非成本，因此钕铁硼需求无法替代。而且下游厂商也是寡头垄断，前三大厂商占66%的市场份额，钕铁硼涨价带来的成本上升最终能转嫁出去。 DVD 光驱/播放器出货量 DVD 光驱/播放器供应商市场份额 磁体涨价对播放器