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关于创业板的热点疑难问题 一、回答问题的原则 投资者的问题会千奇百怪、而且会很尖锐。但根本上都是围绕一个问题：创业板股票这么多问题，我为什么要买？ 回答问题时请参考以下原则： 一是正视创业板个股的种种不足 二是客观看待创业板个股这些不足局部、阶段VS全局、发展） 三是倡导组合投资，投资创业板指数，规避创业板个股风险 具体如下： （一）正视这些现象，承认创业板在初期发展阶段会出现种种不尽如人意的地方。 例如业绩变脸、高管离职、火线入股、资金超募等等。我们在回答问题时，不否认这些乱象，而是正视这些现象。 （二）要清楚的看到，这些现象是局部的、阶段性的。要清楚的看到，有些现象是创业板的固有特征，国外创业板也是如此。我们应该用整体、发展的眼光看待创业板。 正视现象，同时要分析这些现象。用整体、发展的眼光来看待局部性、阶段性的问题。 例如高管??职，就是局部性问题，大部分公司的高管还是兢兢业业为企业奋斗。截至今年5月31日，创业板224家上市公司，一共有327名高管提出辞职，占创业板上市公司所有高级管理人员3800名的8.6%。针对创业板公司高管的辞职， HYPERLINK /company/data/news/1433.shtml \t _blank 深交所去年曾经推出相关政策，对于辞职高管套现股票做出一定限制：比如上市公司董事、监事和高级管理人员在首次公开发行股票上市之日起6个月内申报离职的，自申报离职之日起18个月内不得转让其直接持有的本公司股份，在首次公开发行股票上市之日起第7个月至第12个月之间申报离职的，自申报离职之日起12个月内不得转让其直接持有的本公司股份。 少量高管辞职也是正常现象，创业板是为创业者体现价值、创造财富的地方，让部分创业者套现离开市场，进行另外项目的创业，也未尝不可。这些现象在NASDAQ也有。 关于退市制度，深圳证券交易所总经理助理周健男的数据显示，美国纳斯达克市场在过去的1985到2008年，一共有1.182万家公司上市，而在这期间退市的公司数量达到1.2965万家，退市公司的数量超过了上市公司的数量。我国创业板也会很快出台快速退市制度。 例如“高估值、高股价、高募资”的“三高”现象，很大原因是阶段性的供求不平衡。首批上市28家，管理层控制上市公司的发现节奏，但市场上的资金量非常大。这些问题在中小板初期也出现过。这些问题都要在发展中解决。此外，“三高”现象也是可以通过创业板上市公司今后的高成长性来消化。（该问题后面有详细论述） 例如超募资金。上市初期创业板个股成长性较优，而且上市公司少，市场热捧、并给予很高估值，不少企业获得了大量超募资金。但由于资金投资范围严格，创业板企业的产品、市场都比较单一，很大资金趴着账上，造成资金使用效率低下。2009年上市36家，平均超募资金3亿元；2010年上市117家，平均超募资金5.3亿元；2011年前7个月上市94家，平均超募资金3.6亿元，随着上市公司增加和市场逐步发展，超募资金规模会逐渐下降。 （三）倡导组合投资、理性投资，投资于创业板指数。 倡导组合投资：创业板股票风险性较高、波动性较大，一般投资者难以把握。但是经济转型、产业升级都为创业板企业成长提供了很大的空间，投资者如果看好创业板的长期投资价值，可以通过持有创业板指数来分享创业板的高成长性。 重点介绍创业板指数的优点：例如，创业板指数是创业板流动性和市值规模最大的前100家，创业板指数的编制规则可以自动筛选出质地较好的创业板股票，规避质地较差的创业板股票。正如中小板里的苏宁电器，一定会被选入中小板指数。今后创业板出现类似苏宁电器、双鹭药业的牛股，也一定会体现在创业板指数里面。等等。 重点介绍创业板指数的跟踪工具：创业板ETF及其联接基金。 二、对若干问题的回答 问题1：创业板高市盈率、高股价透支企业未来成长 问题2：成长性下滑，上市不久业绩就“变脸” 问题3：高管离职套现频发、“内部人”不看好企业前景或认为股价高估？ 上述三个问题核心是同一个问题：创业板是否真的有成长性？ 从三个方面进行回答： 第一：经济结构势必要转型，适应经济转型方向的股票有广阔发展空间和高成长性。 经过二十多年快速发展，中国经济已经处于重工业后期，当前的经济增长方式无法可持续。经济增长方式和经济结构势必要转型，转型的根本解决办法就是改革和创新。目前政府已经出台了一系列深化改革的措施，确定了自主创新国家战略，出台了七大战略性新兴产业规划。这是未来经济发展的主要方向。 从历史上看，A股市场适应了中国经济的结构变迁。在不同的经济发展阶段，A股市场股票表现差异很大。例如，在轻工业快速发展的20世纪90年代，轻工类股票收益突出，例如四川长虹、青岛海尔、深康佳等股票远远跑赢上证指数。是在重工业快速发展的21世纪前10年，有色金属、煤炭、钢铁