电大财务管理重点计算题.docVIP

三、计算题（参考题型） 1.时间价值计算 例1：假设银行三年期定期利率为8%，今天你存入5万元，三年后你将得多少钱？按复利计算。 解：终值=5*=6.2985万 例2：你朋友将出国，委托你在未来10年中，每年末为他缴纳10000万元房租，他现在应给你多少钱？假设银行利率为10%。 解：现值=10000*（P/A，10%，10）=61450万 例3：某公司有一个基建项目，分5资，每年末投入400000元，5年后建成，总投资为2644000元，资金全部来源于银行，问：借款利率为多少？ 解：根据题意 400000*（F/A,I，5）=2644000 查表的利率I=14% 2.资本资产定价模型 例1：风险报酬率为7%，市场上所有证券的平均报酬率位10%，现有以下四种证券风险系数为： 证券 A B C D 风险系数 1.5 1.0 0.6 2.0 要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。 解：根据资本资产定价模型K=R+B*（K-R），分别计算如下： K（A） K（C）=7%+0.6*（10%-7%）=8.8% K（D）=7%+2.0*（10%-7%）=13% 例2：如果无风险报酬率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4，要求： （1）计算该股票的必要报酬率； （2）假设无风险收益率上升到11%，计算该股票收益率； （3）假设无风险收益率仍为10%，但市场平均收益率增加到15%，奖怎样影响该股票的收益率。 解：（1）该股票收益率=10%+1.4*（13%-10%）=14.2% （2）K=11%+1.4*（13%-11%）=13.8% （3）必要报酬率=10%+1.4*（15%-10%）=17% 例3：某公司拟发行普通股，假定国库券收益率为8%，市场平均收益率为12.5%，若该公司股票投资风险系数为1.2，要求：运用资本资产定价模型预测该股票资本成本。 解：普通股票资本成本=8%+1.2*（12.5%-8%）=13.4% 3.资本成本的计算 例1：某企业拟筹资3000万，有下例三种方案，如表： 筹资方式 资金成本率 方案1 方案2 方案3 银行借款 8% 1200 1050 900 债券 10% 900 1350 1400 发行股票 14% 900 600 700 问：你如何决策？ 解：方案一的 资本成本==10.4% 方案二的 资本成本==10.1% 方案三的 资本成本==10.33% 选择方案二。 例2：某企业拟筹资2500万元，其中：发行债券1000万元，筹资费用率为2%，年利率为10%，所得税率33%；优先股500万元，年股息率12%，筹资费用率3%；普通股1000万元，筹资费用率4%，第一年股利率10%，以后每年增加4%。 要求：计算该筹资方案的综合资本成本。 解：债券资本成本==6.84% 优先股资本成本==12.37% 普通股资本成本=+4%=14.42% 综合资本成本==10.98% 4.净现值法 例1：某公司有A、B 两个投资项目，其中A项目初始投资2万元，5年内预计每年现金流量6000元；B项目初始投资5万元，预计第一、二年现金流入量1万元，第三、四年为1.5万元，第五年为2.3万元。两个项目资金成本均为12%。比较并决策？ 解：A项目的净现值=6000*（P/A,12%，5）-20000=1630元 现值指数=6000*（P/A,12%，5）、20000=1.08 B项目的净现值=10000*（P/F,12%，1）+10000*（P/F,12%，2）+15000*（P/F,12%，3）+15000*（P/F,12%，4）+23000*（P/F,12%，5）-50000=50161-50000=161元 现值指数=50161/50000=1.0032 A方案有利。 例2：某企业现有资金100，000元可以用于以下投资方案： 方案A：购人国库券(五年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息)； 方案B：购买新设备(使用期5年，预计残值收人为设备总额的10％，按直线法计提折旧， 设备交付使用后每年可以实现12，000元的税前利润)。 该企业的资金成本率为10％，适用所得税率为30％。 要求：(1)计算投资方案A的净现值； (2)计算投资方案B的各年现金流量及净现值； (3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。 (复利现值系数PVIF(10％，5年)＝0．621 PVIF(14％，5年)＝0．519 复利终值系数FVIF(10％，5)=1．611 ． FV