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科技型企业创业投资风险及防范 _财政金融 科技型企业创业投资风险及防范 ●邓燕雯邓伏明 [内容提要]分析了科技型企业的内涵与特征,创业投资风险分析的必要性.阐述科技型企业在创业投 资过程中面临的五大风险:财务风险,技术风险,人才风险,市场风险和管理风险.并相应提出各种风险的 防范对策. [关键词]科技型企业创业投资风险分析风险防范 当前科技型企业已成为科技成果 转化,实现技术创新和发展高新技术产 业的重要生力军,成为促进国民经济决 速稳定增长的重要源泉.发展创业投 资,建立健全创业投资体系已成为中国 扶持科技型企业发展的重要举措之. 创业投资的魅力在于机会与风险并存, 对其风险分析及管理进行研究,旨在能 够对规避风险提供一种理性的指导. 一 ,科技型企业创业投资风险分析 的必要性 科技型企业是科技人员领办或创 办,主要以高新技术及产品的研制开 发,生产转化和销售经营为主体业务的 企业,它是知识集约度高,谋求产品和 服务等的高附加值,吸收高额资本的企 业.具有高成长,高风险,高收益并行, 企业的研究开发密集度高,以技术创新 为企业生存和发展的基础,拥有智力和 知识资源等特征. 创业投资通常也称为风险投资, 是指将资金投向于具有巨大增长潜力但 同时在技术,市场等各方面存在巨人失 败风险的高新技术产业以促进金融,产 业,科研相结合的一种投资行为.发展 创业投资,建立健全创业投资体系已成 为中国扶持科技型企业发展的重要举措 之一.创业投资的主要对象是科技型企 22发展研究/2008年第5期 业,其高风险也是由创业资本市场中科 技型企业本身的不确定性特点所决定 的,主要由技术风险,财务风险,市场 风险,人才风险和管理风险构成.与其 它投资活动的风险性相比,创业投资风 险具有三个突出的特点,即高度的投机 性,逐环传递性和损失的迭加性.高风 险是创业投资行为的主要特征,也自 然成为创业投资主体关注的焦点.凶 此,对科技型企业创业投资过程中的各 主要风险凶素进行分析,从而提出切实 可行的风险防范对策有其必要性和迫切 性.风险分析是分析处理由不确定性产 生的各种问题的一整套方法,包括风险 的辨识,风险的估计和风险的控制与管 理.创业投资风险评估对象是创业投资 活动中的一系列技术,社会和经济行 为.由于高科技领域技术创新活动的特 点,创业家决策过程的高度知识化和专 业化以及金融资本运动的规律决定了创 业投资固有风险的动态性,客观性和复 杂多变性. 二,科技型企业创业投资过程中面 临的风险 1.财务风险.财务风险是指企业或 项目因得不到足够资金支持而无法生存 下去的风险.科技型企业在资金需求方 面具有三个明显的特征:(1)资金需求 量夫.科技型企业生产的是知识和技术 密集型的产品,每一项产品大体上要经 历研究开发,中间试验,批量投产三个 环节,每一个环节都需要投资,且投资规 模呈递增的趋势.同时,由于科技型企 业使用的高技术,往往涉及多个学科领 域,对设备,原材料的要求更高,技术 更新速度更快,使得企业设备更新和折 旧的速度加快,因而所需的资金往往大 大高于传统企业.(2)需要长期资金. 科技型企业生产的新产品从研究开发到 巾间试验,批量投产,一直到产生效益, 短的需要2～3年,长的则需要7～8年 甚至更长时问,因而对资金的占有时间 往往比传统企业要长得多.(3)在不同 的生命周期阶段有不同的融资需求.科 技型企业的发展一般要经历四个时期, 即种子期,初创期,成长期和成熟期. 在其不同发展阶段有不同的融资需要. 是否融通到足够的资金对于科技 型企业的生存和发展是至关重要的.目 前,科技型企业主要有三种融资渠道:政 府财政拨款,银行贷款和企业自筹资 金.这三大部分占科技型企业资金的 80%以上.这种单一的依靠政府投入和 银行间接融资的制度安排,已不能满足 科技型企业发展的资金需求,严重制约 了科技型企业的生存和发展. DEvELoPMENTRESEARCH财政金融 2.技术风险.技术风险是指一个有 确定商业目标的创业项目因技术上的困 难导致失败的可能性.在种子期和初创 期,创业者仅有高新技术上的新发明, 新设想以及对未来企业所勾画的蓝图, 还没有形成产品原型,因此难于确定产 品在技术上,商业上的可行性.在这时 期,技术风险与资金风险紧密相联.没 有充足的资金来源,科技型企业的技术 开发就有可能受阻,无法取得突破性进 展.种子期和初创期的技术风险主要表 现在五个方面:一?是技术成功的不确定 性;二是研发所需H,-JI~7的不确定性;三 是新产品的不确定性.新产品的生产一 般受到多方面凶素的影响,包括企业生 产工艺能力,材sbl-f~,零部件配套及 设备供应能力的影响.一旦达不到生产 的要求,科技型企业的生产计划,市场 开拓就会受阻.四是新产品技术效果的