中国巨石股份有限公司主体与相关债项2018跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 中国巨石股份有限公司主体与相关债项 2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】053 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 中国巨石股份有限公司（以下简称“中国巨石” 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或“公司”，原名中国玻纤股份有限公司）主要从事 债项信用 玻璃纤维纱及制品的生产和销售。评级结果反映了公 债券 额度 年限 跟踪评 上次 上次 司玻璃纤维产能仍全球领先，拥有多项具有自主知识 评级 评级 简称 （亿元） （年） 级结果 产权的高端产品，上下游产业链不断延伸，收入和利 结果 时间 12 玻 润水平不断上升等有利因素；同时也反映了公司仍面 12 5+2 AA+ AA+ 2017.04 纤债 临人工和原材料的成本控制压力，出口市场易受不确 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 定因素影响，有息债务总额仍较大，存在一定的短期 项 目 2017 2016 2015 偿付压力等不利因素。 总资产 247.92 239.32 240.84 综合分析，大公对公司“12 玻纤债”信用等级维 所有者权益 125.53 110.48 97.93 持AA+，主体信用等级维持AA+，评级展望维持稳定。 营业收入 86.52 74.46 70.55 有利因素 利润总额 25.33 18.26 11.81 ·公司仍是全球主要玻璃纤维生产商之一，其产能 经营性净现金流 38.03 31.69 24.30 居于世界领先地位，规模优势显著，2017 年首个 资产负债率（%） 49.36 53.84 59.34 20 万吨海外玻纤生产基地主体于埃及建成，有利 债务资本比率（%） 45.34 50.80 55.87 于规避贸易壁垒； 毛利率（%） 45.84 44.72 40.30 ·公司拥有多项具有自主知识产权的玻璃纤维高端 总资产报酬率（%） 12.44 9.46 7.88 产品，研发实力很强，新产品研发持续性仍较强； 净资产收益率（%） 17.19 13.84 10.07 ·2017 年桐乡磊石微粉有限公司年产 60 万吨叶腊 经营性净现金流 石微粉项目正式投产，公司原材料自给率进一步 利息保障倍数 6.90 7.04 3.36 提高，同时通过参股下游企业，不断延伸产业链； （倍） 经营性净现金流/ ·2017 年公司营业收入和利润水平同比显著提升。 30.27 23.32 16.46 总负债（%）