国内业务健康增长美国生鲜肉待复苏.PDFVIP

[ [Table_Title] 万洲国际（00288.HK）2018财年一季报点评 公 司 研 究 国内业务健康增长，美国生鲜肉待复苏 挖掘价值 投资成长 / 消 [Table_Rank] 费 增持 （维持） 品 2018 年 04 月 26 日 / 证 券 [Table_Author] 研 东方财富证券研究所 究 [Table_Summary] 证券分析师：陈博 报 【投资要点】 告 证书编号：S1160517120001  4 月24 日公司发布一季度业绩:营收56.2 亿美元，同比增长 5.7%； 联系人：高思雅 经营利润3.79亿美元，同比下滑9.3%；归母净利润为2.49 亿美元， 电话：021 [Table_PicQuote] 不计生物公允价值调整及去年同期再融资产生的非经常性支出 4400 相对指数表现 万美元，与去年同期2.48 亿美元相若。 48.93%  国内肉制品业务受益于猪肉价格下降以及产品高端化。一季度中国肉 39.11% 制品业务收入同比增长16.67%，经营利润率上升0.5 个百分点。主要 29.30% 19.48% 原因是 1 ）国内肉制品销量增长 6.1%，2 ）叠加高端产品表现良好带 9.66% 来平均售价提升，3）猪肉价格下降使得成本下降。高温肉制品方面， -0.15% 4/24 6/24 8/24 10/24 12/24 2/24 4/24 高档的拳头产品王中王、新品大骨肠表现较好；低温肉制品方面，以 万洲国际 鸿运当头为主的中式产品实现成倍增长，西式肉制品双位数增长。 恒生指数 [Table_Basedata]  国内屠宰业务继续放量，规模化带来经营利润率提升。国内一季度生 基本数据 猪屠宰量大幅上升 35.1%，虽然猪肉价格下降导致收入减少，但经营 总市值（百万港元） 114465.08 利润翻倍至39 百万美元，经营利润率提高2.1 个百分点。