投资的项目财务可行性评价指标测算.pptVIP

项目投资管理 * 第一节 投资管理概述 一、投资的概念 含义：从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 二、项目投资的定义、特点 （一）定义 以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。 （二）特点 1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）；2.投资数额大；3.影响时间长（至少1年或一个营业周期以上）；4.发生频率低；5.变现能力差；6.投资风险高。 * * 三、项目计算期的构成 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期 建设期 运营期 试产期 达产期 建设起点 投产期 达产期 终结点 * 其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段；达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 例如：企业打算在远郊区建立分厂，首先要平整土地，然后要建设厂房、购置安装调试设备等。从建设起点到投产日的时间间隔称为建设期；从投产日到终结点时间的时间间隔称为运营期。 * 第二节 投资项目财务可行性评价指标的测算 一、财务可行性评价指标及其类型 * 二、静态评价指标的含义、计算方法及特征 （一）静态投资回收期1.含义 静态投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 * 2.计算 （1）公式法（特殊条件下简化计算方法） * * （2）列表法（一般条件下的计算方法） 不包括建设期的静态投资回收期PP′=PP-建设期 * * 3.优缺点 4.决策原则 只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。 * （二）总投资收益率 * 三、动态评价指标的含义、计算方法及特征 （一）净现值（NPV） 1.含义 是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。 2.计算 净现值是各年净现金流量的现值合计。 * * （1）一般方法 例：某投资项目的所得税前净现金流量如下：为-1100万元，为0万元，NCF2～10为200万元，为300万元，假定该投资项目的基准折现率为10%。根据上述资料，按公式法计算该项目净现值如下： NPV=-1100×1+0×0.9091+200×0.8264+200×0.7513+200×0.6830+200×0.6209+200×0.5645+200×0.5132+200×0.4665+200×0.4241+200×0.3855+300×0.3505 ≈52.23（万元） * 根据上述资料，用列表法计算该项目净现值如表 * （2）特殊方法 例：某投资项目的所得税前净现金流量如下：为-100万元，NCF1～9为19万元，为29万元；假定该项目的基准折现率为10%。则按照简化方法计算的该项目的净现值如下： NPV=-100+19×（P/A，10%，9）+29×（P/F，10%，10） 或=-100+19×（P/A，10%，10）+10×（P/F，10%，10） ≈20.60（万元） * * 3.决策原则 NPV≥0，方案可行；否则，方案不可行。 4.优缺点优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险。 缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；与静态投资回收期指标相比，计算过程比较繁琐。 * （二）净现值率（记作NPVR） 1.含义 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。 2.计算 净现值率是净现值与原始投资现值的比率。 * 例：某项目的净现值为16.2648万元，原始投资现值合计为95.4545万元。则按简化方法计算的该项目净现值率如下： * 3.决策标准NPVR≥0，方案可行；否则，方案不可行。4.优缺点 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单。 缺点：与净现值指标相似，无法直接反映投资项目的实际收益率。 * （三）内部收益率(IRR) 1.含义：内部收益率又叫内含报酬率，即指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。 理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。 * 2.计算：找到能够使方案的净现值为零的折现率。 （1）特殊条件下的简便算法 适合于建设期为0，运营期每年净现金流量相等，即符合普通年金形式，内部收益率可直接利用年金现值系数表结合内插法来确定。 * 【例】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，运营期为15年。 查15年的年金现值系数表： ∵（P/A，18%，15）=5.0916 ∴IRR=18% * 例