某某年电力行业最新发展形势与投资分析的报告ppt23-.pptVIP

招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 利润与电煤价格、上网电价变动分析 * 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力长期发展趋势分析 1981-2002年GDP平均增长为9.6%,发电增长8%,装机增长7.9%. 目前全国范围来看装机容量基本平衡,经济发展及市场需求成为未来电力发展的主要制约因素. 目前电力紧张的特点： （1）地区性。主要集中在沿海经济发达地区 （2）季节性。主要集中在天气炎热季节 （3）结构性。高峰缺电力（容量），全年不缺电量 电网建设将成为未来发展重点. 清洁能源和环保发电将越来越多. * 长期来看，中国电力弹性系数有增加的趋势，预计“十五”期间平均在1.0较为合适,因此按GDP平均7%计算，装机容量和发电量的增长约7%. 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力长期发展趋势分析 各种电价走势各不相同。全国范围来看，上网电价趋于下降，输配电价趋于上升，销售电价受前两者综合影响可能略有上升，但受市场竞争影响波动较大。 * 2002年表现落后于整个市场，表现出弱势特征。 目前来看，在大盘见底启稳后，电力行业走势有逐步趋稳的迹象，特别是2003年3月份以后，电力行业走势强于上证指数。有形成底部的可能。 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 . 2002年至今电力股票表现分析 * 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 2003年,主要影响电力股票走势的主要因素: 电力改革将继续实施,短期内上网电价不会下调,长期来看下调压力依然存在. 对原国电公司的审计工作可能引发负面影响.不排除个别公司出现象2002年公司高管出现问题或公司资金出现问题的可能,但由于关系到电力改革的下一步顺利实施,估计对大部分公司来说不会有太大影响. * 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 2003年,电力股票投资主要考虑以下因素: 选择和负荷增长较快地区相关的上市公司. 选择装机容量增长幅度较大的上市公司. 上网电价上涨的公司。 目前股价较低，未来发展潜力较大. 规避以前有过大幅炒作的公司股票. * 假设：（1）河津电厂按2002年发电量计算,上调电价后相当于直接增加了每股收益0.31元.若考虑电煤价格上涨8元/吨,减少EPS0.08元，综合增加0.24元/股; 结论：2002年，漳泽电力每股收益约为0.35元,若不考虑其它因素，2003年每股收益将有65%左右的增长。 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 2003年推荐电力股票:漳泽电力 * 假设：（1）所有机组上网电价均按目前0.754元/KWh计算; 净利润率按25%, 计算，电价下调所受影响电量以预期公司2003下半年发电量计算； 结论：2002年，深南电每股收益约为0.62元,2003年将增加0.09元，增长15%左右； 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力投资分析 2003年推荐电力股票:深南电 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2003年电力行业最新发展形势及投资分析报告 招商证券研究发展中心二零零三年四月 电力行业分析小组 * 电力行业发展及投资分析报告 招商证券研究发展中心二零零三年四月 目录: 1、电力行业发展规律分析 2、2003年电力发展前景分析 3、电力长期发展趋势分析 4、2003年电力投资分析 * 1981-2002年GDP平均增长为9.6%,发电增长8%,装机增长7.9%. 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力行业发展规律分析 * 在1998年出现电力供需均衡点, 表明目前装机容量基本平衡,市场需求成为电力发展的主要制约因素. 招商证券研究发展中心 2003年4月 电力行业发展规律分析 * 2002全年发电量16400亿千瓦时,同比增长10.96%,用电量增长10.3%.主要是由于: 国民经济发展势头良好, 拉动了电力需求的增长 “城乡电网”改造工程促进了用电量的增加 持续高温天气使电力负荷迅猛增长 河流来水量减少，使得水力发电不足，调峰发电能力下降,造成部分地区严重缺电 招商证券研究发展中心 2003年4月 2003年电力发展前景分析 * 1-2月全国累计发电量同比增长17.26%,其中水电增长6.04%,火电增长