云天化集团有限责任公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告（大公国际）.pdf.pdfVIP

跟踪评级报告 云天化集团有限责任公司主体与 相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】823 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：负面 云天化集团有限责任公司（以下简称“云天化集 上次评级结果：AA+ 评级展望：负面 团”或“公司”）主要经营化肥、玻纤材料和食盐的 债项信用 生产销售以及磷矿采选等业务。评级结果反映了公司 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 仍保持多元化产业格局，磷肥和玻纤生产具备较强的 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 规模优势以及磷矿资源丰富且采选技术较高等有利 15 云天化 CP002 15 1 A-1 A-1 因素；同时也反映了天然气等重要原材料价格波动、 化肥产品价格下跌和运费增加进一步削弱公司盈利 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 能力，化肥和玻纤业务受行业景气度影响较大，2014 项 目 2015.9 2014 2013 2012 年公司经营持续亏损、资产负债率处于较高水平以及 总资产 920.95 945.77 922.24 854.55 对外担保规模增长较快等不利因素。 所有者权益 139.44 137.22 169.82 192.16 综合分析，大公对公司“15 云天化CP002”的信 营业总收入 453.21 707.72 635.55 598.79 用等级维持A-1,主体信用等级维持AA+，评级展望维 利润总额 13.72 -29.97 -13.62 1.29 持负面。 经营性净现金流 54.92 3.14 -25.03 23.50 资产负债率（%） 84.86 85.49 81.59 77.51 有利因素 债务资本比率（%） 82.28 83.09 78.71 73.59 ·云南省政府对磷矿资源的整合有利于磷矿资源向公 毛利率（%） 16.57 10.69 13.41 15.76 司集中，充分保证了公司磷肥生产的原材料供应； 总资产报酬率（%） 4.24 0.76 1.66 3.22 ·公司仍保持以化肥为核心业务，集磷矿采选、玻纤 净资产收益率（%） 8.07 -22.73 -11.62 -1.01 新材料等为一体的多元化产业格局，整体抗风险能 经营性净现金流利 1.86 0.07 -0.72 0.75 力很强； 息保障倍数（倍） ·公司磷复肥生产能力居国内领先地位，规模优势明 经营性净现金流/ 总负债（%） 6.91 0.40 -3.54 3.64 显； ·公司是我国第二大玻纤生产企业，具有较强的规模 注：2015 年9 月财务数据未经审计，公司对2012～ 2013 年末合并资产负债表进行追溯重述。 和技术优势；