ch09-国际资本市场之三国际债券市场.pptx

国际资本市场之三第九章 国际债券市场本章内容第一节 证券市场的基本内容第二节 国际债券市场概述第三节 国际债券的发行市场第四节 国际债券的流通市场第五节 国际债券的衍生金融市场本章要点1.了解国际债券市场的发展过程及基本结构。2.掌握本章所涉及的基本概念。3.掌握证券市场的基本内容。4.掌握国际债券的类型。5.掌握外国债券和欧洲债券的发行程序主要当事人、国际债券的流通等方面的内容。6.理解国际债券的发行条件。7.理解建立在国际债券基础之上的债券期货与期权交易。8.能够运用衍生金融工具管理国际债券的风险。导论发行国际债券是运用直接融资的方式筹措外汇资金的主要途径之一。国际证券市场：国际债券市场、国际股票市场二者在组织形式上结构基本相同。第一节 证券市场的基本内容证券及国际证券的含义国际证券市场的层次国际证券的发行方式证券流通市场的一般结构一、证券及国际证券的含义证券（securities）：有价证券的简称，是指具有一定价格、表示某种财产所有权或债券的书面凭证，使用中只能以货币价值表现和支付，一般包括货币证券和资本证券。货币证券是指商业或金融机构的支付工具，如支票、本票和汇票等。资本证券是指表示投资及其收益的凭证，主要包括股权凭证（即股票）和债权凭证（即债券）。一、证券及国际证券的含义国际证券（international securities）：依托于国际金融市场而存在的各种证券的总称。二、国际证券市场的层次按交易功能不同，分为：发行市场（初级市场或一级市场 ）：一国以发行证券方式融资的借款人，将新发行的证券出售给另一国或几国的初始投资人，是新证券从规划到推销和承销的全部活动过程。 流通市场（次级市场或二级市场 ）：已发行的国际证券进行再转让的过程。在发行市场购买了国际证券的初始投资人或通过其他方式而持有了证券的证券持有人，可在市场上重新出售，新投资人可以随时购买。 三、国际证券的发行方式根据发行过程中发行人与投资人之间有无证券公司、投资银行等作为主承销商的证券承销机构介入，证券发行可分为直接发行和间接发行；根据发行对象划分，可分为私募发行和公募发行。私募发行，是指发行人只面向少数特定的认购者发行证券，这种特定的认购者一般为同证券发行人具有某种密切联系的投资人，也可称谓定向发行。公募发行，是指发行人公开地向范围广泛的、不特定的投资人发行证券的一种方式。三、国际证券的发行方式公募发行时，在发行人与投资人之间必然要有承销中介机构介入，因此必然是间接发行。私募发行，既可以 采用间接发行方式，也可以采用直接发行方式。下述探讨的债券发行，都是指有承销商介入的证券发行。四、证券流通市场的一般结构（一）场内交易（证券交易所交易）：指交易双方依托证券交易所而实现的证券买卖的交易。证券交易所并不参与上市证券的买卖，值通过提供交易的场地、价格、服务等促成交易的达成，并收取费用。 （二）场外交易：在证券交易交易所之外的进行的股票交易活动都可以称为场外交易。两类：柜台交易、网络交易场内交易与场外交易的区别：第一，交易者的交易成本不同：经纪人佣金、券商佣金。第二，交易的对象不同：公开、公开/私募。第三，管制程度不同：后者相对管制较少。第四，交易的组织形式不同：固定、非固定。第五，价格形成机制不同：公开竞价。投资人需要利用二级市场，方便、迅捷地买卖证券。而二级市场的流动性越强，一级市场的有效性就越高。第二节 国际债券市场概述国际债券与国际债券市场的含义及类型主要的外国债券与主要的欧洲货币债券的比较一、国际债券与国际债券市场的含义及类型（一）国际债券与国际债券市场的含义国际债券(International Bonds)：是与国内债券相对应的概念，是指一国发行人（一国的政府或该国的大型企业）或国际金融机构，为筹集外汇资金，在国外债券市场（通常称为发行市场）上发行的、以债券发行市场所在国的货币或某一欧洲货币标价的、一般在由发行市场所在国具有债券承销资格的券商所承销的债券。一、国际债券与国际债券市场的含义及类型国际债券市场：是指在居民与非居民之间或非居民与非居民之间，对国际债券进行交易的行为以及伴随或制约交易的居民或非居民所在国政府的法律规定。国际债券是市场交易的客体，而国际债券市场则是从交易主体的角度，对不同交易主体之间进行国际债券交易时所特有的运行机制的考察。国际债券市场包括外国债券市场和欧洲债券市场，其发行量占世界债券市场的10%左右。（二）国际债券的类型—外国债券和欧洲债券1. 外国债券：外国筹资人（包括某一国家的筹资人或国际金融机构），为筹集外汇资金，在一国国内资本市场上发行以该国货币标价的债券。外国债券市场：主要的外国债券市场有美国、日本、瑞士、德国和英国等的外国债券市场。美国的外国债券（扬基债券）、英国的外国债券（猛犬债券）、