彩虹总在风雨后,辩证看待当前的产业困境 电力行业2008年...149.pptVIP

电力需求保持高速增长，1～4月份用电量同比增长12.7％。 工业用电量增速下降，对全国用电量增速下降贡献最大。 全国发电装机容量充足，缺电来自于煤炭供应不足。 全年利用小时与07年持平，下半年有望出现回升。 各区域和各省利用小时变动趋势与我们年初的判断基本一致。 防范国民经济增速的放缓对电力需求的负面影响。 供需形势：需求仍然旺盛，工业用电增速放缓 未来三年用电量增长仍将维持较高增速 2008～2010年用电量增速和电力弹性系数的判断 资料来源：国家统计局，招商证券 工业用电增速出现明显下降 2007年以来各产业用电增速变动趋势 资料来源：国家统计局，招商证券 工业用电所占比例下降，居民用电比例上升 各产业用电量在全社会用电量中的构成比较 资料来源：国家统计局，招商证券 利用小时下降，下半年有望回升 全国全部机组发电利用小时变动情况 资料来源：国家统计局，招商证券 各区域及各省1～4月利用小时变动与先前判断的比较 能源消费、电力消费与GDP增速比较 1980年以来能源消费增速、电力消费增速和GDP增速波动比较 资料来源：国家统计局，招商证券 选细分行业如同基民选基金。火电公司类似于股票型基金，在行业上升周期中受益较大；水电公司类似于债券型基金，受行业波动影响较小。水火电同时经营的公司类似于股债平衡型基金。 电网企业景气短期受自