增长的故事仍然继续,不轻易看空食品饮料优质公司.PDFVIP

胡春霞 胡春霞 增长的故事仍然继续，不轻易看空食品饮料优质公司 增长的故事仍然继续，不轻易看空食品饮料优质公司 (02 1)8023 (02 1)8023 Hucx_w@163.com Hucx_w@163.com ——食品饮料行业 2007 年投资策略 ——食品饮料行业 2007 年投资策略 2006 年11 月27 日 2006 年11 月27 日 投资评级：增持 投资评级：增持 行业分析报告 （中证研号 ） 食品行业 盈利预测与投资评级 投资要点: 06EPS 07EPS 07PE 长期评级 贵州茅台 1.52 1.95 33 买入 国内食品饮料行业保持了持续的快速增长，增长趋势在未来几 五粮液 0.5 0.62 24 买入 年仍然不会改变。但是由于人均食品消费量的刚性，国内人均 泸州老窖 0.41 0.63 29 买入 的食品消费量的增长速度远远赶不上国内经济和居民收入增 长的速度，不过由于结构和价格变化，消费金额增长较快。 山西汾酒 0.55 0.76 26 买入 张裕Ａ 0.85 1.12 35 买入 从食品饮料几个主要子行业今年前三季度的数据看，葡萄酒、 新天国际 0.01 0.1 44 增持 白酒销售收入增长居于前列，分别为 26.51%和 25.73%，其次 古越龙山 0.12 0.23 48 观望 是乳制品和屠宰及肉类加工，分别为 24.02%和 22.59%，最后 第一食品 0.57 0.66 19 增持 是啤酒增长 16.17%， S青岛啤 0.27 0.32 39 增持 高档白酒具备准奢侈品的特征，在预期国内经济未来几年保持 燕啤啤酒 0.28 0.33 24 增持 高速增长的背景下，这部分消费品将保持较高的消费水平，并 伊利股份 0.7 0.86 23 买入 且未来继续提价的可能行将非常大。 S双汇 0.89 1.07 29 买入 国内葡萄酒行业现在还处于开拓成长期，由于今年进口葡萄酒 关税下调，对国内葡萄酒销售有较大冲击，行业销售收入、利 润增长放缓，但是我们对于国内葡萄酒行业增长仍有信心。 食品行业相对上证指数表现 啤酒行业产品销售均价 2002 年以来呈现上升趋势，过度竞争 有得到遏制的迹象。乳制品行业目前已经进入了相对稳定的发 展阶段，不过市场空间还非常巨大，在未来几年内收入仍将保 持 15-20%左右的增长。屠宰和肉制品加工行业销售毛利率不 高，但规模效应明显，行业销售利润增长幅度远超过收入增长，