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封面文章 COVER STORY 《反垄断法》初亮红灯之后 —中国政府否决可口可乐收购汇源说明什么 持续了半年之久的可口可乐收购汇源案，随着中国商务部一纸禁止收购裁决宣告结束，不过，由此 产生的强烈反响却是始料未及的。 The six-month case of Coca-Cola’s takeing over Huiyuan juice came to the end with Chinese Ministry of Commerce’s disapproval. However, the strong reaction derived from this is unexpected. ■ 作者：商务部研究院研究员 邢厚媛 2009年3月18日，中国商务部依据 《反垄断法》就可口可乐公司收购中国汇 源果汁集团有限公司的反垄断审查作出裁 决，认定此项集中将对竞争产生不利影 响，因此禁止此项经营者集中式的收购。 由此，持续了半年之久的可口可乐收购汇 源案，随着中国商务部一纸禁止收购裁决 宣告结束，不过，由此产生的强烈反响却 是始料未及的。针对这起价值24亿美元的 大规模并购案，针对商务部的裁决结果， 各种言论充斥几乎所有的财经媒体。舆论 关注的焦点主要指向以下几点：该项并 购交易是否属于正常的商业交易？中国的 《反垄断法》是否适用于两家外资企业间 的并购？可口可乐并购汇源后的市场份额 不足50％是否构成垄断？商务部的裁决是 否遭受其他因素干扰？是否外资政策调整 的信号……时隔数十天后，围绕这起世人 瞩目的收购案的喧嚣依然没有停止。无论 就这个案子的审查结果还是超常的社会反 响而言，都不能不引发我们深深的思索。 事件回放：热交易遭遇冷红灯 2 0 0 8 年 9月 3 日 ， 注 册 于 美 国 特 拉 华州的可口可乐公司和注册于开曼群岛 的中国汇源果汁集团有限公司在香港共 同签署收购要约，将由荷银融资亚洲有 May. 009 Foreign Investment in China 33 封面文章 COVER STORY 限公司代表可口可乐公司全资附属公司 国的果汁市场在蓬勃快速增长。这次收购 展“汇源果汁”品牌，称可口可乐并购符 ATLANTICINDUSTRIES（在开曼群岛注 将为我们的股东带来价值，并为可口可乐 合本公司及其股东、员工、客户和中国整 册成立的获豁免有限公司）有条件现金收 公司提供一个独特的机会以增强在中国的 体经济的最大利益。那么，这起炙手可热 购中国汇源果汁集团有限公司股本中全部 业务。此举 进一步表明我们对中国市场的 的大规模并购案是否真的符合各方的最大 已发行股份及全部未行使可换股债券及注 承诺, 为中国消费者提供饮料选择以迎合 利益呢？要看中国政府的依法裁决。 销中国汇源果汁集团有限公司全部未行使 他们的需求。”穆泰康总裁还强调“很高 根据《中华人民共和国反垄断法》、 购股权。可口可乐公司提议的收购价格为 兴汇源公司现任董事长朱先生同意出任名 国务院令第529号《国务院关于经营者集 每股12.20港元，并将按相等价格收购已 誉董事长。 汇源的业务和可口可乐公司将 中申报标准的规定》以及商务部等六部 发行的可转债及期权，于要约成功完成后 因他对中国饮料行业的丰富的知识，及他 委《关于外国投资者并购境内企业的规 以现金支付，届时将合计持有汇源完全摊 的经验和指导, 得以受惠。” “我们承诺 定》，商务部依法对此案进行审查。中华 薄后总股本64.51%的股份，总交易值约为 在汇源品牌和现在业务模式的基础上继续 人民共和国国务院令第529号（2008年8月 196.47亿港币，约合24亿美元。 发展,提升其固定资产的利用, 及为汇源的 3日）《国务院关于经营者集中申报标准 毫无疑问，两厢情愿达成要约的交易 员工提供更佳的机会。”可口可乐公司表