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金融風險管理 八大趨勢 ■ 薛琦、傅清源 金融風險管理發展的歷史雖短，但已經徹底改變傳統金融機構經營的型態與模式。對於正尋求產業升級與轉型的我國金融業而言，掌握現代風險管理的核心觀念與技術，將是有效提升本身競爭力以及進入國際金融市場的最有利工具。 人類經濟社會自出現貨幣或是信用金融商品後，就與風險脫離不了關係。首先是，貨幣有面值就有因發行量增加產生貶值的風險。其次，當銀行在創造存款貨幣時，它的背後就是對貸款人授信，於是就有信用風險。 至於各種類別繁多的金融資產，凡是價值會受到價格波動影響者，像利率之於債券，股價、匯率之於各種基金或衍生性金融商品，以及商品價格之於商品期貨，這些金融資產的操作管理又多了市場風險。最後，金融機構無時無地都面臨由本身內部操作以及外部事件所導致損失的風險，這就是操作風險。 新的巴塞爾資本協定就針對這三類風險依不同風險值，重新加權計算金融機構的風險性資產，再據以規範資本適足率，或提列一定比例自有資本做為損失準備。 巴塞爾資本適足率規範的演變，主要是因為 1970 年代以後，金融自由化、全球化和金融創新的發展，使金融機構所面臨的經營環境日益複雜，經營風險不斷升高。到了1990年代，一方面金融業紛紛傳出個別業者因風險管理不善導致營運危機或破產倒閉事件，另方面系統性金融危機進一步促進現代金融風險管理的省思與發展。 現代風險管理的系統化、科學化和複雜性變化有以下八個趨勢： 一、風險管理多由董事會直接制定政策。 1990 年代後，陸續發生大型銀行由於風險管理失當而遭受鉅額損失，甚至破產倒閉的事件，使銀行股東、經營者及金融監理當局體會到風險管理對於銀行經營和發展的重要性。因此，董事會多已將風險管理納入重要發展策略，直接制定有關風險管理政策，建立內部風險管理機制。 二、風險管理部門具高度獨立性，並與日常作業連動。 風險環境日益複雜，進步的風險管理系統需建立高度獨立性風險管理部門，由董事會及高階經理直接領導。此系統成功的關鍵在於「有點黏又不會太黏」—風險管理部門既要與各業務單位保持密切聯繫，卻又不失獨立性。此外，風險管理系統與日常作業互相連動，強化了金融機構風險管理的及時性與效率。 三、整合性風險管理蔚為風潮。 目前各機構逐漸整合原分屬各部門風險管理監督權責，以涵蓋橫跨所有業務與職務區域的風險，形成所謂整合性風險管理架構。此種風險管理有二個層次：一是在特定業務或產品風險評估中，考量所有風險因素，二是所謂由上而下，集中與標準化風險管理工具、方法與不斷研發的成果，使董事會與管理階層擁有充分資訊，進行風險與報酬取捨的決策。 四、風險管理模型發展迅速，風險管理技術日趨量化、複雜化與專業化。 傳統風險管理模式較主觀。現代風險管理大量運用數理統計模型，使得風險管理更客觀。首先，數理模型在較易量化的「市場風險」管理中迅速發展，代表作就是目前普受業界認同及採用的風險值（VaR）模型。一般認為難以量化的「信用風險」管理模型近年來也多有進展，如 Creditmetrics、CreditRisk+ 及 KMV 模型等。 五、金融機構與金融監理單位更加重視內部風控制度。 金融環境瞬息萬變，對監理當局監控金融機構的及時性及有效性形成巨大挑戰。若僅依賴過去資本適足率較簡單又統一的監理指標，試圖在不斷變化的市場環境中管理各類金融機構，顯然愈來愈靠不住。 因此，以巴塞爾銀行監理委員會為首的國際金融監理當局開始強調，金融機構應建立有效的內部風險控制機制，並鼓勵金融機構採用其內部模型來衡量風險，從而結合外部監理與內部控制機制。 六、衍生性金融商品改變風險管理的傳統面貌。 近年來以期權為代表的衍生金融工具迅速發展，一方面增加風險環境的複雜性，另一方面也增強金融機構管理風險的能力。金融機構設計針對各類風險的管理或避險方案，透過財務工程的創新設計，這些方案多可透過市場機制，成為可供交易的信用衍生性商品，作為規避風險的利器。 七、資訊科技在風險管理中扮演角色日益吃重。 國際大型金融機構紛紛應用資訊科技，建立更為先進的資訊管理系統，包括風險資訊廣泛的收集、傳達及整理，以及資料庫建立和管理，整個作業對資訊技術的倚賴日深。 八、風險管理技術不斷推陳出新。 大量的數學、統計、系統工程、甚至物理理論和方法被應用到資產定價和風險管理的研究，進一步強化金融風險管理理論的發展。 (作者薛琦是台灣金融研訓院院長，傅清源是台灣金融研訓院助理研究員 ) 【2003/03/02 經濟日報】