医药行业白云山分析20140515.docVIP

公司分析报告 1. 基本情况 2 2. 产品情况 2 2.1. 产品矩阵 2 2.2. 产品一 2 2.3. 产品预测 2 3. 经营情况 2 3.1. 经营业绩 2 3.2. 经营效率 2 3.3. 业绩预测 3 4. 研发能力 3 5. 销售能力 3 6. 生产供应 3 7. 投资和资本支出 3 8. 财务分析 3 9. 行业情况 4 10. 商业模式 4 11. 经营战略 4 12. 竞争优势和核心竞争力 4 13. 竞争劣势和存在的风险 5 14. 业绩预测和估值 5 15. 结论 5 基本情况 分析公司的基本情况，公司股权结构（前10股东），员工构成，员工持股，董事会、管理层核心人员，管理能力，公司宗旨、企业文化。 广州药业以中药+商业为主，白云山以化学药为主。广州药业旗下6家中药工业企业和1家中药连锁药店为“中华老字号”。其中，陈李济药业已有412年历史，是我国现存最古老的中药老字号——最长寿药企！中一药业350年历史，敬修堂药业222年历史，王老吉184年历史，奇星药业148年历史，潘高寿药业122年历史，星群药业62年历史，广西盈康52年历史；采芝林药店206年历史。 广药集团承诺，以重组完成为前提条件，待“王老吉”商标法律纠纷解决（指红罐王老吉相关的29项商标），可转让之日起两年内，广药集团将该“王老吉”系列商标及广药集团许可王老吉药业一定条件下独家使用的其他4项商标依法转让给广州药业。（注：其他4项商标为王老吉药业在食品（即绿盒王老吉）、药品、金龙牌、广州牌4项王老吉商标独家使用权）。 产品情况 产品矩阵 分析公司的产品概况，产品矩阵，产品储备，在研发产品，目前有哪些主营产品。（这里的产品也可能是提供的服务） 广州药业拥有400多种中药产品，其中40多种为中药保护品种，这些品种约占工业销售收入的45％，其中20种为独家产品。广州药业的多个拳头产品是独家生产（如消渴丸、华佗再造丸）。公司过亿产品包括消渴丸、华佗再造丸、王老吉凉茶、夏桑菊颗粒、乌鸡白凤丸、川贝枇杷膏系列等。2013年，销售收入增长较大的产品有凉茶饮料、头孢克肟、消渴丸、华佗再造丸系列、注射用头孢硫脒等。其中销售收入超人民币亿元品种13个，销售收入人民币5000万元至人民币1亿元的品种 13个。 广州药业拥有华南地区医药分销网络（批发业务），覆盖5700多家医院、7000多家药店及3100多个分销商，是仅次于国药集团（华北）、上药集团（华东）的全国第三大医药流通企业（华南）；公司旗下药店包括：广州医药公司下属的健民药店100多家，主营西药零售；2013年12月31日止，集团的医药零售网点共有36家，其中，主营中药的“采芝林”药业连锁店35家，盈邦大药房1家。 王老吉药业 主要产品市场细分和定位，目标客户情况，为客户提供的价值。产品销售额及变化趋势，产品毛利及变化趋势，产品相对市场份额及变化趋势，产品的市场竞争力，对比竞争对手产品的优劣势，产品是否具有竞争优势，产品竞争优势是否可以维持？产品未来的销售额增长速度，产品毛利润增长情况。 2011年收入19.3亿，净利润1.42亿元。其中：王老吉凉茶（即绿盒王老吉）收入约15亿元增长28.7%，净利率近10%；其他业务收入约4亿元，不贡献利润，包括王老吉润喉糖、王老吉冲服凉茶颗粒、小儿七星茶冲剂、保济丸等。 诺诚生物 诺诚生物由广州拜迪生物（广州药业控股98.48%）与广州嘉合生物各控股50%，主要产品为冻干人用狂犬病疫苗，采用先进的Vero细胞微载体技术。 辽宁成大狂犬疫苗2011年收入近11亿元，净利润过6亿元，销量850万人份，出厂价25元/支，净利率超过55%！相比而言，诺诚狂犬疫苗规模和盈利能力将有较大提升空间。2011年诺诚生物收入1.7亿元，销量约100多万人份（5支/份，出厂价约30元/支），净利润0.35亿元，净利率20%。 王老吉大健康 2012年1季度成立，新成立，持股100%，将成为广药集团大健康产业平台，主营植物饮料和凉茶、食品和养生酒、药妆产品等产品系列。广药集团大健康产业下属产品包括王老吉凉茶、白云山凉茶、潘高寿凉茶、陈李济植物饮料、明兴清开爽、星群夏桑菊、菊普茶等系列饮料产品，白云山和黄的养生酒系列等。 2013年王老吉大健康贡献利润2.27亿。 产品预测 分析未来几年公司主要产品的收入和毛利润，未来公司主要的收入和毛利润增长点。 经营情况 经营业绩 分析公司历史经营业绩，经营上取得主要成就和进步。 经营效率 分析公司的盈利能力，成长能力，偿债能力，经营能力 盈利能力：分析公司的营业成本、毛利率、销售费用、销售费用率、管理费用、管理费用率、财务费用、财务费用率、主营业务利润、主营业利润率、营业利润率、净利润率，资产收益率、净资产收益率历史变化曲线。 成长能力：分析公司收