公司理财课件精要版.ppt

公司理财（精要版） 陈 莹 班级公共邮箱 邮箱名称： 密码： 作用： 课件的上传 答疑 课堂意见 本课程要求 期末总评成绩包括： 考勤10%+平时表现10%+课堂作业10%+期末考试成绩70% 要求：认真参与课堂教学 鼓励：预习和复习，复习的最好方法是做 课后习题。 课程目的 通过本课程的学习 系统了解财务金融学基本理论 熟练掌握公司理财的基本方法与理念 如果你是一个公司的CFO，你需要学习什么？面对顺境和困境你会怎么做？ 雷曼兄弟的故事 引子：2008年5月21日，纽约，时代华纳中心。第13届艾拉.W.索恩投资研究会议大厅，戴维.艾因霍恩走上台：“我的绿灯资本（Greenlight Capital）正在做空雷曼。而且我要公开的说，这是一只值得做空的股票，我还将继续做空下去。” 关键字：绿灯资本、戴维 临阵受命的CFO 艾琳.卡伦：“金领丽人”，税务律师出身，没有做过一天会计和公司财务。与大部分华尔街CFO不同，她较少依赖阅读各种财务数据制定决策，而是靠与第一线的交易员沟通获取财务信息。 出招：“开诚布公”——充分公开财务报表，开通电话会议。 效果：当天雷曼股票价格回升了46%！！ 美女与野兽 戴维对季报产生质疑，雷曼股价下跌； 一对一PK：雷曼CFO vs. 绿灯资本掌门人 关键一个问题：“为什么你在电话会议上所说的8.8亿美元的预计损失在报表上却变成了2.3亿美元的盈利呢？”，卡伦顾左右而言他…… 不懂“风险对冲”前后不同结果。 两周后，卡伦被扫出门…… 参考书籍 Ross等，《公司理财》，机械工业出版社 G. Hawawini，《经理人员财务管理——创造价值的过程》，机械工业出版社 R. C. Higgins, 《财务管理分析》，北京大学出版社 D. R. 爱默瑞，《公司财务管理》（上、下），中国人民大学出版社 A. Domodaran，《应用公司理财》，机械工业出版社 A. Domodaran， 《投资估价》，清华大学出版社 主要网站 财经网： / 华尔街日报（中文）： /gb/index.asp?coop=yahoo 中证网： / 巨潮资讯网： /default.htm 第一部分 公司理财概览 第1章 公司理财导论 第2章 财务报表、税和现金流量 企业的资产负债表模型 资本预算决策 资本结构决策 营运资本管理 Finance的定义 研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置 要素 时间 风险 传 说 在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人 一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚 一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报 A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损 B：我把金币借给别人，现连本带利共有11枚 C：我用金币去做生意，现在共有14枚 问题：哪位仆人值得赞扬？ 实质：风险与收益的权衡 财务金融学的三大分支 公司理财(Corporate finance) 金融市场与机构(Financial markets institution) 投资学(Investment) 企业主要财务活动 资金筹措——长期融资决策 资金投放——长期投资决策 利润分配——股利政策 资金控制——营运资本管理 财务分析与规划——决策基础 财务与会计的区别 会计(Account) 基于历史簿记与核算活动，为企业决策者提供信息，静态，“管帐”的 财务(Finance) 基于未来确定价值和进行决策分析，动态，“管钱”的 企业组织形式 单一业主制（sole proprietorship) 合伙制（partnership） 股份公司（corporation） 优点和缺点比较 财务管理的目标 目标多样化 财务管理的目标是“为了使现有股票的每股当前价值最大化。” 金融市场监管 1933年证券法和1934年证券交易法 证券的发行 (1933) 建立SEC 和财务报告披露机制 (1934) 萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”） 《2002年公众公司会计改革和投资者保护法案》 在公司治理、会计职业监督、证券市场监督等方面做出了新的规定 提高了报告要求，并加大了公司董事的责任 代理问题与公司控制 代理关系 委托人雇用代理人来代表他/她的利益 股东(委托人)雇用经理(代理人)来经营企业 代理问题 委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突 管理层目标 管理层目标与股东的目标可能会不一致 更高的薪酬 工作前景 独立性 销售与规模的增长并不直接等于股东财