业绩超预期 持续成长可期.PDFVIP

2009/07/21 家电/彩电 公司研究 更新报告 海信电器 业绩超预期 持续成长可期 600060 增持/ 维持评级 股 价 2009/07/20 经营预测与估值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E RMB12.82 营业收入(百万元) 13407.1 7416.2 15482.0 17529.7 19282.6 (+/-%) -9.6 20.1 15.5 13.2 10.0 归属母公司净利润(百万元) 225.0 167.2 365.5 467.4 550.3 (+/-%) 10.8 87.9 62.5 27.9 17.7 EPS(元) 0.46 0.34 0.58 0.74 0.87 基础数据 总股本（百万股） 494 P/E(倍) 28.1 37.7 22.2 17.4 14.8 流通A 股（百万股） 494 业绩超预期。公司 09年上半年主营业务收入 68.8亿元，同比增长 22%； 流通B 股（百万股） 0.00 EPS为 0.34元，同比增长 88%；经常性业务净利润同比增长 123%。 可转债（百万元） N/A 流通A 股市值（百万元） 6330 收入成长和毛利率均高于行业。上半年国内业务收入同比增长 32.2%，海 外业务收入虽同比下降 16.6%，但 Q2 相比 Q1 大幅增长 217%。上半年国内 业务毛利率为 23.6%，与 08年 H2基本持平，同比提升 1.9个百分点，在行 业中属领先水平。 财务数据 技术成就发展。在 Q2面板缺货和面板价格上涨的情况下，公司成长快于行 市净率 (X) 2.08 业的本质原因在于：持续秉持的“技术立企”理念带来的技术优势，平板 TRACING P/E (X)* 24.73 竞争优势初步显现：（1）液晶电视市场份额大幅提升 72%（从 9.8%提升至 EPS （元） 0.