第二章_宏观经济分析(完整版).doc

第二章 宏观经济分析 第一节 宏观经济分析概述 一、内容与方法 1、内容：运用经济学理论对宏观经济运行状况及趋势进行分析，以及对各种经济政策及指标进行解读和研判；分析经济运行、经济政策以及各种经济指标对期货市场和期货价格的具体影响。 2、重要性： （1）符合对经济现象进行分析一般规律的要求。 （2）有利于把握期货市场的总体变动趋势。 （3）便于了解不同经济背景下相同市场或者相同经济背景下不同期货市场的表现差异。 （4）有利于掌握宏观经济政策对期货市场的影响方向与程度。 3、方法：总量分析法；结构分析法；对比分析法 4、框架：商品期货：供求关系、货币因素 金融期货：受宏观经济影响更大，利率、汇率是重要指标 二、常用指标 1、经济总体指标： (1)国内生产总值（三种形态：价值形态、收入形态、产品形态；三种计算方法：生产法、收入法、支出法）； 中国季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，年度GDP初步核算数，即1-12月的季度核算数在年后20天公布。独立于季度核算的年度核算中：初步核实数据在年后9个月公布，最终核实数据在年后17个月公布。 (2)工业增加值（2种计算方法：生产法、收入法也称要素分配法）； (3)失业率 美国农业部每月发布的“非农就业”数据是最为重要的经济数据之一，一般在每月第一个星期五； (4)价格指数（消费者价格指数CPI，生产者价格指数PPI和GDP平减指数）美国劳工部公布的价格指数数据中还有核心CPI和核心PPI，同CPI/PPI的区别在于都剔除了食品和能源成分，一般认为核心CPI低于2%属于安全领域； (5)国际收支（指特定时期一国居民和非居民之间经济交易的系统记录。国际收支平衡表基本项目包括经常项目、资本项目与平衡项目）美国的月度贸易数据由美国商务部在每月的第二周发布。 需求类指标： (1)全社会固定资产投资（是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标）； 按经济类型分为：国有、集体、个体、联营、股份制、外商、港澳台商、其他； 按管理渠道分为：基本建设、更新改造、房地产开发投资、其他； 按资金来源分为：国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他。 影响范围：基础金属、经济景气程度、需求变化对市场利率影响 (2)新屋开工和营建许可（美国商务部普查局于每月16日至19日间公布相关数据） 新屋开工不包括流动住房、集体宿舍、公寓和长期对外出租的旅馆。 社会消费品零售总额 按销售对象划分：居民的消费品零售额、社会集团的消费品零售额； 为准确描述消费品市场运行状况，消除价格变动因素的影响： (4)零售销售（数额） 统计内容并不包括服务项目的支出。这一数据是在每月结束后的大约2周发布，一个月后再发布修正数据。一国零售销售的提升，代表该国消费支出的增加，经济情况好转，利率可能会被调高，对该国货币有利。 货币类指标： (1)货币供应量：M0：流通中的现金； M1：M0+活期存款，活期存款包括企业事业单位活期存款、农村存款、机关团体部队存款； M2：M1+准货币，准货币指企业单位定期存款、自筹基本建设存款、个人储存存款和其他。 (2)基准利率； (3)存款准备金率：在我国，人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。 4、财政指标：财政收入；财政支出（经常性支出、资本性支出（包括政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买）；赤字或盈余 5、其他指标： (1)领先指标； ①ISM采购经理人指数（PMI)： 各指数的权重是：新订单30%、生产25%、就业20%、供应商配送15%、存货10%。 当大于50%时，制造业和整个经济都在扩张； 当该指数在50%以下43%以上是，生产活动收缩，但经济总体都在增长； 当持续低于43%时生产和经济可能都在衰退。一般在每月的第一个工作日公布。 ②中国制造业采购经理人指数 ③OECD综合领先指标（CLLs）：是为了提供经济活动扩张与缓慢转折点的提前信号而设计，每月第一周的星期五发布前两个月的活动。 (2)美元指数；由10个外汇品种组成：欧元(57.6%)、日元(13.6%)、英镑(11.9%)、加拿大元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)、瑞典法郎(3.6%)。基期是1937.3，以几何加权平均方式计算。 (3)商品价格指数：RJ/CRB