纺织服装行业分析报告汇.pdfVIP

行业分析报告/纺织服装 羊绒业：凭借资源优势 挖掘行业潜力 2005.12.23 首次评级 中性 分析师:魏杰 E-mail:weijie@ 联系电话:(8610 投资要点： 随着科学技术的发展和深加工的提高，山羊绒制品出现了从未有过的态势。除了纯羊 绒制品外，还涌现了大批价廉物美的混纺产品，产品涉及主要有羊绒衫、围巾、面料、 内衣裤等。在各方面满足了人们需求。 中国是世界最大的羊绒生产国，羊绒产量占世界总产量的2/3 以上且质量最好，主要产 地为内蒙、新疆、陕西、甘肃、山西、宁夏、西藏、青海等省，并以内蒙的产量最高， 质量最好。 羊绒产品的十大品牌为：鄂尔多斯、日神、珍贝、鹿王、阿尔巴斯、群工、皮皮狗、兆 君、圣雪绒、帝高，这十大品牌合计销售量市场份额为 56．74％。其中，鄂尔多斯 （600295SH）以 16．20％的市场份额占领羊绒衫市场榜首。 作为服装子行业的羊绒业，首先因为受到环保、恶性竞争的影响，羊绒业依靠单纯扩大 产量来提高经济效益已变得不可能。在同等技术、同等原料、同等设备、管理水平相近 的情况下，羊绒企业已经由原来的产品质量竞争发展为拼个性和服务，最终将变成品牌 价值之争。 从目前上市公司比较可以看出，羊绒企业在收入，赢销，毛利等方面具有一定的竞争力， 从收入看，该子行业超过进出口行业的平均收入，而且在净收益方面，虽然纺织行业整 体处于较为窘迫的状态，但羊绒由于其特殊的国际地位，形成了该行业中的较为稳定的 子行业。 从服装个子行业龙头比较看，羊绒行业的龙头鄂尔多斯每股企业价值高于目前的行业平 均水平和兄弟行业西服衬衫行业，而其他指标也好于整个行业的平均值。在企业倍数， 市赢率都显示了优势地位。DCF绝对估值大致为：3.56— 6.04元附近，说明目前股价处 于较低的位置，提醒投资者关注。 近期指数表现 (%) 3% -2% -7% -12% -17% -22% -27% -32% -37% 20050316