风林火山交易体系.pdfVIP

唐史主任司马迁：兵法演变 “风林火山”交易体系 本刊记者 郝宁 “引而伸之，触类而长之，天下之能事毕矣”这是《易 ·系辞上》上的语句，也是唐 史主任司马迁（雪球ID）常说的一句话。他把日本战国时期大名武田信玄的军事思想引入 投资领域，创出了 “风林火山”的交易体系，来操作用 “夹逼定理”双向模式甄选出 细分 行业牛股。本期由 《红周刊》、雪球网与手机腾讯网合作 《投资人物专访》，唐史主任司 马迁继 “夹逼定理”之后带来他交易 “内功心法”。 “风林火山”交易体系 《红周刊》：“风林火山”交易体系？听着很玄妙啊！ 唐史主任司马迁：我的投资心法近些年受到武田信玄的影响，先做一个介绍：武田信玄是日 本战国时期的传奇人物，相当于中国 项羽。他擅长使用孙子兵法，并将“其疾如风，其徐 如林，侵掠如火，不动如山”书于军旗之上。麾下 “风”部为轻骑兵， “火”部为重骑兵， “林”部为长枪轻步兵，“山”为本部。参照这一组织体系，我建立了融合主题投资、趋势 交易、价值投资、风险对冲以及杠杆加重为一体 “风林火山”交易体系（附图）。 《红周刊》：请具体解释一下。 唐史主任司马迁： “山”为重步兵，以坚毅取胜，对应价值投资。 “山”部仓位可达7成， 使用分池分步选股法在反转行业“一买”处建仓。建仓完毕后，如果大盘的系统性风险可以 对冲掉，则轻易不减仓。届时，财产计数模式将不看市值，只看持股数量，且“风”、“林”、 “火”三部带来的投机性收益都陆续输入到 “山”部中，保证持股数量不断增加。 通常 “山”部根据个股情况设置止损30%~50%，对应止盈60%~100%，不到止损不出局，不到 止盈不出货，如此坚定持有。这种基于深幅止损的策略，可以保证在操作过程中不被洗出. “山”部是以安全个股为标 ，采取价值投资中至简的坚定持股模式，但实质是为了重仓获 利。在 “山”的操作中，有价值投资者常见的理念，但并不排除发掘个股的题材性。与教科 书式的价值投资有区别，这种方法更趋于实用。就A股市场规则而言，题材性是刺激股票内 在价值得到发挥，进而被市场认同的最佳渠道。 “风”为轻骑兵，以速度取胜，对应主题投资。在A股目前市场条件下，参与题材炒作 等主题投资获利的空间是很大 ，但风险也偏大，所以 “风”部大多是以10% 资金进行快 进快出的操作。操作时设置3%的止损点，以10%盈利为介入目标，如果被套，则止损不补仓。 一般情况下，主题投资要求对政策驱动、大宗商品价格波动、行业周期性变化、市场风格变 换等等都要有一定的了解并持续跟踪，否则容易失败。所以“风”部适合基本面相对熟悉 强势股，盘中操作以消息面和技术面（15分钟线+120分钟线）为基本参照。“风”部不管 有多大的获利空间，都不得动用 “山”部的筹码。 “火”为重骑兵，以力量取胜，对应股指交易。由于这套交易体系中 “山”部持股周期 相对长，为了降低系统性风险，势必要在大盘走势不好时使用股指期货进行对冲。由于杠杆 的存在，操作时必须非常谨慎，要严守纪律不以股指期货获利为目 ，仅对冲风险。由于有 些个股与大盘的关联度不强，无法使用股指期货操作，这时可以基于个股进行对冲。以重仓 永辉超市为例，其战略中北上的对手为大商股份，西进的障碍为中百集团。如永辉超市在大 战武汉国资委阶段，则需买入一定的中百集团对冲，如永辉超市强势进入东北市场，则需买 入一定的大商股份对冲。 “林”为轻步兵，以技巧取胜，对应趋势交易。通常，“林”应选择行业周期性比较强 （如工程机械、化工、农业、渔业）或是季节轮动性比较强 （如商超或酒类年底会涨、疫苗 流感季节会涨），且有增长率保障（营收增长+净利润增长）的个股。跟随市场波动操作， 或加仓或减仓，价差获利，所占平均仓位10%左右。 对于无法使用股指期货对冲的个股，投资者还可以在“林”部中选择同一细分行业中，与“山” 部不同技术路线或者其它差异化因素的个股，作为主仓重大布局失误后变仓的仓底。 如果 “山”是中小板或创业板的个股，那么 “火” （期指）就无法对冲 “山”的风险， 所以 “林”就要变成和 “山”是同一行业的竞争性公司。如重仓德赛电池，则需买入一定 主要竞争对手欣旺达作为“林”部。如在竞争格局中德赛电池落败，则需及时变仓，转而重 仓欣旺达。 “攻屠”为械兵，以扩大战果，对应两融杠杆。如主仓 “山”部是两融标 ，则强势上 升时融资买入，加速上涨。出清后如有券，则加速下跌时融券卖出。此种