第一章外汇与汇率2012.pptVIP

3、对通货膨胀的影响 （1）对通货膨胀传播的影响 固定：易受通货膨胀传播的影响 浮动：有利于隔绝国外通货膨胀的传播 （2）对国内通胀的影响 固定：汇率的波动幅度小，汇率的变动不易引起国内的通胀 浮动：汇率的波动幅度大，很易引起国内的通胀。 4、对外汇储备的影响 固定：通常需要较多的外汇储备 浮动： 一国没有义务维持汇率的稳定，无需太多的外汇储备，使更多的外汇资金用于经济发展。 优点：联系汇率制有利于香港金融的稳定。 弱点： （1）如果投机冲击导致公众信心动摇，出现 港币存款挤兑美元的话，则香港可能发生信用 危机。 （2）香港货币当局调控经济的自主性和灵活性 削弱。 美元化制度 厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉2001年 宣布用美元取代本币，实行美元化制度。 美元化指一国居民在其资产中持有相当大 大部分美元资产。美元大量进入流通领域， 具备货币的全部或部分职能，美元化通常 出现在经济不稳定、高通货膨胀、对本币 失去信心的国家。 爬行钉住制（crawling pegging） 智利（1965-1970）、韩国（1968-1972）、秘鲁（1976－）等。 （1）该国负有维持某种平价的义务，属于固定汇率制这一大类。 （2）这一平价可以进行经常地持续、小幅度地（2％－3％）调整。 而一般的钉住汇率制的调整很偶然，一般幅度很大 。 二、固定汇率制与浮动汇率制的对比 1、对国际收支和国内经济的影响 固定;国际收支均衡的实现是以牺牲国内经济为代价的。 浮动：国际收支平衡能够自动实现，无需牺牲国内经济为代价。 2、对本国货币政策自主性的影响 固定：货币政策被动实行。 浮动：货币政策主动进行。 5、对国际贸易和国际投资的影响 固定：有利于国际贸易和国际投资的发展。 浮动：妨碍国际贸易和国际投资的发展。 6、对资源配置的影响 四、汇率制度的选择 1、最适度货币区理论 货币区（或通货区，Currency Area)是指区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动的汇率制度 （1）要素流动性分析——蒙代尔（1961年） 以生产要素的高度流动性作为确定最适度货币区的标准。 （2）经济开放性分析——麦金农（1963年） 以经济的高度开放性作为确定最适度货币区的标准。 （3）低程度产品多样化分析——凯南 以低程度的产品多样性作为确定最适度货币区的标准。 4) 国际金融一体化程度分析——伊格拉姆 以国际金融高度一体化作为确定最适度货币区的标准。 5）政策一体化程度分析——托尔和威莱特 6）通货膨胀率相似性分析——哈伯勒和弗莱明 2、经济论 （1) 经济开放程度 （2）经济规模 （3）进出口贸易的商品结构和地域分布 （4）国内金融市场的发达程度及与国际金融市场的联系程度 （5）相对通货膨胀率 3、依附论 一国汇率制度的选择，取决于对外经济、政治、军事等诸方面联系的特征。 概括说来，汇率制度的选择因素主要包括以下： 1、一国的经济结构特征 小国：贸易伙伴固定，宜固定汇率制。 大国：贸易多元化，货币政策独立，一般 以浮动性强的汇率制度为宜。 2、特定的政策意图 若控制国内通胀：浮动汇率容易陷入“货币贬值－物价上涨”的恶性循环。而固定汇率制下，政府的可信度高，宏观政策容易收到效果。 若防止从国外输入通胀：宜选择浮动汇率制。 3、一国与其他国家的经济合作状况 联合浮动汇率制度： EMS成员国之间实行固定汇率制，对外实行联合浮动的的汇率机制。 两国存在非常密切的贸易往来时，两国间 货币保持固定汇率为宜。比如多数国家盯住 美元。 4、国际经济和金融环境的制约 一国金融市场开放程度越高，受投机资本冲击 的可能性越大，而且本国对外汇市场的干预 能力又不是非常强，实行固定汇率制度越难。 美国：单独浮动 香港：联系汇率制 人民币汇率制度 一、现行人民币汇率制度 有管理的浮动汇率制度 ？ 盯住美元的固定汇率制度 ？ 1993年11月，国务院在《关于金融体制改革的决定》中提出，要建立以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，逐步使人民币成为可兑换货币。但这一目标由于亚洲金融危机以来改革的节奏有所放慢，致使外界误以为中国已经转而奉行钉住美元的固定汇率制度。 人民币汇率在实现充分浮动之前要做好三件事： （1）贸易放开经营大体比较充分，服务贸易比较开放。 （2）资本项目管制得到消除，市场真正能起较大作用。 （3）中国国有商业银行的改革大体迈出步伐，主要问题初步得