15 国际协调的区域实践：欧洲货币一体化.pptVIP

第十五章 国际协调的区域实践：  欧洲货币一体化 最优货币区理论（OCA） 成员国相互之间的货币实行自由兑换，而对飞成员国货币的汇率则实行联合浮动，通过商品和服务贸易以及要求的流动使多国经济紧密地联系在一起的地区 OCA的建立受制于现实因素： （1）劳动力流动性 （2）经济开放度和经济规模 （3）价格和工资的灵活性 （4）产业结构和工资的灵活性 （5）产业结构的相似性 （6）财政一体化 最优货币区的利益与代价 ◆减少不确定性、物价稳定 ◆放弃宏观经济政策的独立性 区域货币合作的实践——欧洲货币一体化 发展历程、影响与启示 1. 欧洲货币体系 2.德洛尔报告和马斯特里赫特条约 加入欧元区的标准 国债利率—平均长期国债利率不得超过最低通涨率的三个成员 国的平均国债利率的2% 汇率—汇率在最后两年内必须保持在欧洲汇率机制的浮动额的 范围内并相对稳定 通涨率—保持稳定的物价，通货膨胀率不得高於三个最低通涨 率国家的1.5% 财政赤字—国家财政赤字不得超过国内总产值的3%，或正在向 这个水平明显或大幅度下降并已非常接近该水平 债务——国家外债总额不得超过国内总产值的60%，或正在有 效地下降并以令人满意的速度接近这个目标 单一货币的影响 ◆对欧元区内各国经济 ◆形成全球结算货币和外汇储备结构的新格局 欧元十年来在国际货币体系中的地位变化 十年来使用欧元的国家不断增多 十年来欧元兑美元汇率总体呈走强态势 在外汇储备中的权重不断增加 欧元十年的积极意义 欧元十年实践推动了OCA理论的发展 推动欧洲政治一体化进程 欧元10年前启动之时，使用欧元的只有欧盟成员国中的11个国家，而十年过去使用国家数量增至16个。在2009年斯洛伐克加入之际，欧元区总人口已达到3.286亿，国内生产总值超过4万亿欧元。 到2008年底欧元区的GDP规模同美国已不相上下。 欧元兑美元汇率走势图 对促进欧元区经济发展中的积极作用 （一）促进区内经济一体化 （二）在稳定物价上的成功经验 促进区内经济一体化 ◆节省了货币兑换和结算的成本。 欧元区最初的12个国家每年大约可节省近千亿美元的兑换手续费 ◆消除了货币波动带来的风险 ◆区内贸易和直接投资获得了长足的增长。欧元区内贸易额及外国直接投资占GDP的比例，都分别从10年前的1／4升至目前的1／3。 ◆促进企业竞争与投资 在稳定物价上的成功经验 数据显示，1999年至2008年年初,欧元区国家的年均通胀率只有2.2%，虽然仍略高于欧洲央行制定的2%的通胀目标，但较同期美国2.7%和1989年至1998年间欧洲其他国家3.3%的年均通胀率而言，可以说成绩明显。 在欧元十年的后半段时间，在面临极大的成本压力环境下，欧洲央行在稳定物价上的成功难能可贵。 欧元十年给我国企业带来的机遇与风险 对华投资大幅增长。 对华贸易方兴未艾。 对华技术输出保持领先。 有利于中国企业发债融资。 ■ 风险主要由欧元与美元之间的汇率波动引起， 主要有结算风险和借贷风险。 欧元的未来 欧元目前面临的难题中，首先是已广受诟病的货币政策灵活性欠缺。 新成员的加入则为欧元增添了新的难题。 虽然欧元区人均GDP增长在十年间年均增长已经超过美国和日本,但欧元区真实GDP只上升了1.6%,低于1989-1998年时期的1.9%,更低于拒绝加入欧元区的欧盟国家英国?丹麦和瑞典2.2%的增长率; 劳动生产率年均只增长0.8%,而同期美国的劳动生产率是1.6%; 虽然失业率有所下降,但仍远高于美国； 欧元区各成员国之间的贸易额虽然大幅增长,但增速却低于同时期世界贸易的增长幅度,在享受到欧元单一货币的好处后，各成员国似乎并没有放弃各自的贸易保护政策? 财政、经济和结构改革方面的巨大差异 当西欧发达国家经济体为控制通货膨胀要求加息时,东欧的发展中经济体的高速发展却要遭受来自高利率的抑制； 当德国?荷兰和奥地利等经济体仍保持健康运行之际,西班牙却处在房地产泡沫破裂?经济衰退的边缘； 当2007年德国财政40年来首次出现盈余的时候,法国财政赤字占GDP比例仍为2.7%,超出政府制定的2.4%的目标上限,也远远高于欧元区0.9%的平均水平 从美国次贷危机到全球金融危机：  成因、过程及影响 1.美国政府鼓励“居者有其屋” 2.金融监管不断放松 3.美国在“911”事件之后为稳定经济而大幅降息 1.房贷市场危机阶