第04章 净现值.pptVIP

Dr. Xiao Ming USTB * 年金 具有固定到期日、每次的收付金额为常数的现金流量数列。 0 1 C 2 C 3 C T C Dr. Xiao Ming USTB * 年金的现值公式为： Dr. Xiao Ming USTB * 年金：举例 假定你每月能够拿出400美元支付购车款，按7%的利息率、贷款期36个月计，你能买得起多少钱的车？ 0 1 400美元 2 美元400 3 400美元 36 400美元 Dr. Xiao Ming USTB * 4.4 简化 永续年金 一个每期金额为常数的、永远持续下去的现金流量序列。 永续增长年金 一个每期金额按固定比率增长、永远持续下去的现金流量序列。 Dr. Xiao Ming USTB * 增长年金 具有固定的到期日，每期金额增长的现金流量数列。 0 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 T C×(1+g)T-1 Dr. Xiao Ming USTB * 增长年金现值的计算公式为： Dr. Xiao Ming USTB * 增长年金 一个权益明确的退休金计划，条件为第一年缴纳20,000美元，以后每年增加缴纳3%，共计要缴纳40年 。如果贴现率为 10%，到退休时这笔累计缴纳的钱的现值是多少？ 0 1 20,000美元 2 20,000×(1.03)美元 40 20,000×(1.03)39美元 Dr. Xiao Ming USTB * 永久年金 一个每期数额为常数的、永远持续下去的现金流量序列。 0 … 1 C 2 C 3 C 永续年金现值的计算公式为： Dr. Xiao Ming USTB * 永续年金：举例 一份承诺每年支付15英镑的英国政府公债 ，将一直支付到太阳把星球烧焦，问其价值为多少？假设利率为10%。 0 … 1 ￡15 2 ￡15 3 ￡15 Dr. Xiao Ming USTB * 永久增长年金 持续到永远的、不断增长的现金流量序列。 0 … 1 C 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 永久增长年金的现值公式为： Dr. Xiao Ming USTB * 永续增长年金：举例 下一年的预计股利为1.30美元，以后各期的股利将以 5%的速度增长。 如果贴现率为10%，这个承诺的股利流的价值是多少？ 0 … 1 1.30美元 2 1.30×(1.05)美元 3 1.30 ×(1.05)2美元 Dr. Xiao Ming USTB * 4.5 一个企业价值几何？ 从概念上说，一个企业的价值应是这个企业现金流量的现值。 其中棘手的部分是确定这些现金流量的大小、时间和风险。 Dr. Xiao Ming USTB * 4.6 结论与总结 在本章中，我们介绍了终值和现值这两个基本的概念。 利率总是按年来表述的，但也存在按半年、季度、月、甚至按连续时间计息的安排。 一项持续N期、每期收入为美元C的投资，其净现值的计算公式为： Dr. Xiao Ming USTB * 4.6 结论与总结(续) 我们给出了四个简化的公式： Dr. Xiao Ming USTB * 你如何登上卡内基音乐厅？ 实践！实践！再实践！ 看奥林匹克体操运动员比赛并自信能够身着紧身衣做三个后空翻跳下是容易的。 Dr. Xiao Ming USTB * 看教你课程的财务、金融学的教授做货币时间价值问题，以及相信你自己也能做这类问题也都是容易的。 任何东西都不能替代你打开计算机敲击键盘，直到你能正确而迅速地完成这些计算。 Dr. Xiao Ming USTB * * * e is a transcendental number because it transcends the real numbers. Dr. Xiao Ming USTB * 第 5 章 净现值 北京科技大学 Dr. Xiao Ming USTB * 内容提要 4.1 单期的情况 4.2 多期的情况 4.3 复利计息期数 4.4 简化公式 4.5 何谓企业价值? 4.6 结论与总结 Dr. Xiao Ming USTB * 4.1 单期的情况：终值 如果按5%的利息投资10,000美元，则1年以后这项投资会增加到 10,500美元。 其中，有500美元是利息(10000×.05) 10,000美元是归还的本金(10,000美元×1) 10,500美元是到期总的应得金额 。可以计算如下： 10,500美元= 10,000美元×(1.05) 投资结束时的应得总金额称为终值 (FV)。 Dr. Xiao Ming USTB * 4.1 单期的情况：终值 在单期的情况下，终值的公式可以写成： FV = PV×(1 + r) 其中 PV 是在时刻1 的现金流量，r 是合适的利率。 Dr.