项目可行性分析第二章 资金的时间价值.ppt

第二章 资金的时间价值 一、资金时间价值的含义 资金的时间价值取决于多种因素： （1）投资利润率 （2）通货膨胀因素 （3）风险因素的影响 二、资金时间价值的计算 （一）资金等值计算 1、单利是指利息和时间成线性关系,即只计算本金的利息，而本金所产生的利息不再计算利息。 2、复利就是借款人在每期末不支付利息，而将该利息转为下期的本金，下期再按本利和的总额计息。复利计息还有间断复利和连续复利之分。 3、资金等值计算 （二）复利计算中的常用符号 Ｐ——现值； Ｆ——终值； Ａ——连续出现在各计息周期末的等额支付金额，简称年值； Ｇ——每一计息周期收入或支出的等差变化值； s ——每一计息周期收入或支出的等比变化值； n——计息周期数； i——每个计息周期的利率。 （三）资金等值计算公式的条件 1.实施方案的初期投资假定发生在方案的寿命期初； 2.方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在计息期的期末； 3.本期的期末为下期的期初； 4.现值Ｐ是当前期间开始时发生的； 5.将来值Ｆ是当前以后的第Ｎ期期末发生的； 6.年值Ａ是在考察期间间隔发生的。 （四）具体计算公式 现金流量图： 1、一次支付类型 (1)一次支付终值公式 已知本金为P，利率为i，求n期末的本利和F为多少？其现金流量如下图所示。 F=P（1+i）n 公式中的（1+i）n，称为一次支付复利系数，可用（Ｆ／Ｐ，i，n）形式表示，上式还可写成：Ｆ＝Ｐ×（Ｆ／Ｐ，i，n） （２）一次支付现值公式 已知Ｆ、求现值Ｐ，可由公式F=P（1+i）n求得 Ｐ＝Ｆ／ （1+i）n，式中１／ （1+i）n 叫一次支付现值系数，也叫贴现系数，并以（Ｐ／Ｆ，i，n）表示。这种把未来时点发生的资金，用时间价值的尺度折算成现在时点相应资金数额的过程，也叫贴现(或折现)。上式也可写成Ｐ＝Ｆ（Ｐ／Ｆ，i，n） 例-1 某企业5年后需要一笔1000万元的资金,作为职工疗养院的筹款,若利率为10%,问现在应存入银行多少钱? 解:由公式可直接求得:P=1000×1/(1+0.1) 5=620.92 也可查复利系数表,(P/F,10%,5)=0.6209 P=1000×(P/F,10%,5)=620.92 2、等额序列类型 （３）等额支付终值公式 已知A求F，用公式表示为: Ｆ＝Ａ×［ （1+i）n－１］／ i ，式中［ （1+i）n－１］／ i 叫等额支付复利系数， 并以（Ｆ／Ａ,i,n）表示，上式可写成：Ｆ＝Ａ(Ｆ／Ａ,i,n) 反过来，若已知F求A则为上式的逆运算，用系数表示为:A=F(A/F,i,n) 例-2 某户将每年领得的６０元独生子女费逐年末存入银行，年利率８％，当独生子女１４岁时，按复利法计算，其本利和为多少？ 解: Ｆ＝Ａ×［ （1+i）n－１］／ i ＝６０×［（１＋８％）１４－１］／８％ ＝６００×２４．２１４９ ＝１４５２ ８９ （４）等额支付现值公式 已知A求P，用公式表示为: P=A×[（1+i）n-1]/[i ×（1+i）n] 用系数,上式可写成: P=A(P/A,i,n) 当n趋于无穷时，称A为永续年金，此时， 　　 P=A/i 同理, 若已知P求A,用系数表示为: A=P(A/P,i,n),当n趋于无穷时,A=Pi 例-3 某家庭预计在今后10年内的月收入为16000元，如果其中的30%可用于支付住房抵押贷款的月还款额，年贷款利率为12%，问该家庭有偿还能力的最大抵押贷款额是多少？ 解：月还款额 A=16000×30%=4800 月贷款利率 i=12%÷12=1% 计息期数 n=10×12=120 最大抵押贷款额 P=A[(1+i)^n-1]/I(1+i) n =4800×[(1+1%) 120-1]/[1%(1+1%) 120] =33.46（万元） 3、等差序列 即每期期末收支的现金流量序列成等差变化。 每期期末现金支出分别为A，A+G，A+2G，…..A+(n-1)G 经推导，得： F=(A+G/i)(F/A,i,n)-nG/i 其对应的现值为: P=F/(1+i) n 不等额部分可以转换为等额部分 A*=G(A/G,i,n) (A/G,i,n)称为梯度转换系数:[1/i-n/i(A/F,i,n)] 因此这一不等额序列就可转化为等额序列, 等额值=A+A* 例-4 设有一机械设备,在使用期5年内,其维修费在第1,2,3,4,5年年末的金额分别为500,600,700,800和900元。若年利率以10%计，试计算费用的终值、现值。 解：F