第2章 宏观经济分析：银河期货-付鹏.ppt

2. 公开市场操作 1） 是指中央银行为了将货币数量、利率控制在适当范围内，而在金融市场上公开买卖有价证券的行为。 2）通胀时期，央行公开卖出政府债券，在货币乘数的作用下，货币供给成倍减少；萧条时期，央行公开买进政府债券，向市场投放货币，进而刺激消费投资增长。 3. 法定准备金率 萧条时期，降低法定存款准备金率；通胀时期，提高法定准备金率。 宽松货币政策对期货市场的影响 宽松货币政策是货币供给增加，降低实际利率水平，影响期货市场走势。 1. 商品期货市场： 1） 利率下降使消费投资增加，需求增加，商品价格走高。 2） 利率下降使得本币贬值，刺激净出口，推动现货商品价格上涨。 3） 利率下降使得资产价格上涨，使得财富增加，商品需求增加，价格上涨。 2. 股指期货 1） 利率水平下降将降低企业成本，扩大企业利润空间，利好股指； 2）宽松货币政策拉动总需求，加快经济增长，推动股指上涨。 宏观经济分析 银河期货有限公司 第一节 宏观经济分析概述 宏观经济分析的内容 分析宏观经济运行状况及趋势，对经济政策及指标进行解读、研判。 分析经济运行、经济政策、经济指标的期货市场的影响 宏观分析的重要性 宏观经济决定期货价格的趋势； 供求决定次要趋势； 周边市场、突发事件影响短期趋势。 经济总体指标 国内生产总值 1. 反应一国经济发展水平最常用的综合性指标； 2. 三种表现形式：价值、收入和产品形态 GDP=C+I+G+X 工业增加值 1. 报告期内以货币形式表现的工业活动最终成果。 2. 一方面反映工业部门的经济状况，可作为原油、基本金属等工业原材料需求状况判断依据；另一方面，对经济周期反映迅速，能较好体现GDP增长变化。 失业率 1. 美国：非农就业、失业率共同反映了美国就业市场的整体状况 2. 失业率上升往往伴随经济衰退；失业率对预测经济复苏没有帮助。 价格指数 1. 衡量的是一定时期内价格水平变动的统计指标。 2. 主要价格指数：CPI、PPI、GDP deflator 3. 通货膨胀：物价水平的持续普遍上涨 国际收支 1. 特定时期一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。 2. 基本结构：经常项目、资本项目、平衡项目 3. 出口和进口是国际收支中最主要的部分，对经济、期货市场影响主要体现在经济增长、商品原材料需求、汇率等方面。 需求类指标 全社会固定资产投资 1. 固定资产投资增长率、房地产开发投资及增速、房地产开发投资完成额等常用的经济指标。 2. 投资是GDP中变动最大的一部分，对经济周期起着至关重要的作用。 新屋开工、营建许可 数据增加，显示出房地产市场景气看好，对生产资料需求增加。 社会消费品零售总额 是研究国内零售市场变动情况、反映经济景气度程度的重要指标。 零售销售 1. 衡量消费者在零售市场的消费金额变化，由美国商务部发布。 2. 零售销售增加，表示消费支出增加，经济好转，对该国货币有利。 货币类指标 货币供给量 1. 单位、个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化反映央行货币政策变化。 2. 货币供应量的定义 1） M0，现金 2）M1，M0+活期存款 3）M2，M1+企业定期存款、自筹基建存款、机关存款。 基准利率 1. 在整个利率体系中起主导作用，决定其他利率水平和变化。 2. 中国：一年期存贷款利率；境外：Libor、联邦基准利率。 财政类指标 财政收入 1. 来源包括，税收、公共收费、国有资产收益 2. 财政收入变化和经济周期相关联，经济高速增长时期，财政收入增长较快；经济增长回落时期，收入增长受到抑制。 财政支出 1. 包括经常性支出和资本性支出 2. 财政支出结构调整有显著的产出效应。 其他指标 领先指标 预测经济的短期波动，具有很强的前瞻性。 1. ISM采购经理人指数 2. 中国制造业采购经理人指数 3. OECD综合领先指标 美元指数 权重分布： 欧元，57.6%；日元，13.6%；英镑，11.9%；加元，9.1%；瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6% 商品价格指数 1. 综合反映商品价格的变动； 2.